人民幣匯率體制改革下的商業(yè)銀行外匯風(fēng)險管理.pdf

1、中國的匯率制度改革是以實(shí)現(xiàn)完全的人民幣自由兌換和建立浮動匯率制為最終目標(biāo)的。隨著人民幣升值的國際呼聲越來越高，人民幣匯率制度的改革也在加快進(jìn)程，習(xí)慣于在傳統(tǒng)結(jié)售匯制下開展外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行將面臨新的外匯敞口暴露。中國商業(yè)銀行在外匯業(yè)務(wù)上的競爭，推動了商業(yè)銀行通過使用各種金融衍生工具在外匯領(lǐng)域的創(chuàng)新，滿足客戶的不同要求。在鼓勵商業(yè)銀行進(jìn)行相關(guān)業(yè)務(wù)創(chuàng)新的同時，需要通過中央銀行和商業(yè)銀行的內(nèi)控機(jī)制及風(fēng)險管理體系控制風(fēng)險，以及與新的匯率制度相適

2、應(yīng)的金融市場和金融工具以便于商業(yè)銀行進(jìn)行風(fēng)險管理。本文從中國外匯交易中心推出外幣買賣業(yè)務(wù)引進(jìn)外匯交易做市商制度，有兩家中資商業(yè)銀行成為外幣買賣首批試點(diǎn)做市商，它們所面臨的外匯風(fēng)險出發(fā)，研究在開放的外匯市場條件下，如何借鑒國際銀行界先進(jìn)的外匯風(fēng)險管理方法和技術(shù)，運(yùn)用于中國的商業(yè)銀行，進(jìn)行外匯業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新和風(fēng)險管理。 2005年5月18日，中國銀行和中信銀行與七家外資銀行一道，成為外幣買賣首批試點(diǎn)做市商。中資銀行第一次在同一平臺上

3、與國際著名的銀行集團(tuán)展開競爭，它們連續(xù)不斷地報出各貨幣對買/賣雙邊報價，并接受非做市商的訂單。對做市商來講，如何做好風(fēng)險管理是一大挑戰(zhàn)。擔(dān)負(fù)做市商制度的商業(yè)銀行，通常肩負(fù)著坐市、造市和監(jiān)市的義務(wù)，也就是要保證市場的平穩(wěn)順利運(yùn)行的義務(wù)，但這同時也會給他們帶來風(fēng)險。在外匯交易中心公布的“2005年度中國外匯交易中心外幣買賣市場排名”做市商銀行排名中，成交總量、日均成交量、成交筆數(shù)和日均成交筆數(shù)前四位均為外資銀行。 中國尚不能全面推廣

4、做市商制度，人民幣匯率體制和中國外匯衍生品市場的完善是影響到做市商制度建立和完善的重要原因之一。 中國原有的外匯體制的不足在于：人民幣只實(shí)現(xiàn)了經(jīng)常項(xiàng)目下的有條件可兌換，造成中國目前外匯市場上本幣兌換外幣和外幣兌換外幣的交易市場是相互獨(dú)立地進(jìn)行運(yùn)作的。此外，強(qiáng)制結(jié)售匯制度使得外匯供求雙方權(quán)利不對等，市場供求機(jī)制被扭曲。所以在名義上的“單一的、有管理的浮動匯率制”下，外匯銀行、企業(yè)、居民均不能意愿地持有外匯，匯率生成機(jī)制具有封閉性、

5、交易品種單一和波幅較小的特點(diǎn)，中國的匯率體制事實(shí)上是一種“與美元掛鉤的固定匯率制”，特別是在1997年之后，這種趨勢更為明顯。而中國外匯衍生品市場的不足在于：國有銀行和國有企業(yè)是外匯衍生品市場的主要參與者，他們尚未形成完善的公司治理結(jié)構(gòu)，自我約束能力較差；市場主體對外匯衍生品特性和市場運(yùn)行規(guī)律缺乏深入理解，風(fēng)險意識不強(qiáng)；社會誠信體系不完善，缺乏一個健康的信用環(huán)境。這說明中國外匯衍生品交易市場尚未具備自律管理的足夠條件。 中國金融

6、市場在開放的同時面臨著許多挑戰(zhàn)，其中包括：與其它成熟的金融中心相比，中國的金融市場仍相對欠發(fā)達(dá)；金融機(jī)構(gòu)只能獲取有限的流動性和產(chǎn)品；大量中小型中國金融機(jī)構(gòu)信用評級較差或者根本沒有信用評級；金融產(chǎn)品的相關(guān)知識較少，風(fēng)險管理能力有限；對本地投資者來說，當(dāng)前缺乏包含投資和套期保值的綜合產(chǎn)品；管理機(jī)構(gòu)在人民幣政策上受到了巨大的外部壓力；中國還承受著加入WTO以后和來自七國集團(tuán)的壓力。 中國的商業(yè)銀行風(fēng)險管理的狀況也不容樂觀：部分銀行董事

7、會和高級管理層監(jiān)控外匯風(fēng)險的能力還有待提高；外匯風(fēng)險的政策和程序還有待進(jìn)一步完善，執(zhí)行力度有待加強(qiáng)；外匯風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測、控制能力有待提升；外匯風(fēng)險的內(nèi)控有待加強(qiáng)。這都需要一種新的風(fēng)險管理手段來應(yīng)對隨著人民幣匯率體制改革后出現(xiàn)的新情況。 1994年J.P.Morgan銀行首先公布了它的VaR計算方法(又稱“4：15報告書”)，自此以后，VaR在學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都引領(lǐng)了風(fēng)險度量方法的制定標(biāo)準(zhǔn)。VaR以其對風(fēng)險衡量的科學(xué)、實(shí)用、

8、準(zhǔn)確和綜合的特點(diǎn)受到包括監(jiān)管部門在內(nèi)的國際金融界的普遍歡迎，迅速發(fā)展成為風(fēng)險管理的一種標(biāo)準(zhǔn)，并且與壓力測試、情景分析和返回檢驗(yàn)等一系列方法形成了風(fēng)險管理的VaR體系。VaR的產(chǎn)生和發(fā)展因此被譽(yù)為風(fēng)險管理的VaR革命。VaR不但適用于商業(yè)銀行和投資銀行等金融機(jī)構(gòu)，而且也被國際和各國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)所采用。目前是否能夠運(yùn)用VaR方法已成為衡量某一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險管理水平的一種公認(rèn)指標(biāo)。 目前中國的企業(yè)、銀行和個人存在巨大匯率風(fēng)險敞口，未加以有

9、效的對沖和管理。銀行下一步急需調(diào)整外匯的資產(chǎn)負(fù)債比例，在人民幣升值預(yù)期確定的情況下，需要擴(kuò)大外匯負(fù)債。對于商業(yè)銀行而言，逐步實(shí)行人民幣有管理的浮動匯率制，匯率波動性可能增大，市場風(fēng)險將有所增加，為了保證外匯資產(chǎn)的有效管理和防范風(fēng)險，需要中國外匯市場正確看待匯率制度、匯率風(fēng)險和發(fā)展外匯衍生品交易三者之間的關(guān)系，加強(qiáng)外匯衍生品交易市場的穩(wěn)定性，加強(qiáng)外匯衍生品交易市場的穩(wěn)定性，而商業(yè)銀行的董事會和高級管理層也應(yīng)盡快熟悉和充分了解本行的外匯風(fēng)險