證券投資組合模型比較研究.pdf

1、現(xiàn)代組合投資理論是關于在收益不確定條件下投資行為的理論，它是由美國經濟學家馬柯維茨在1952年首先提出的。此后人們做了不懈的研究，將該理論進行推廣、改進、發(fā)展和完善。 本文主要闡述了馬柯維茨的均值—方差模型，并在此基礎上對威廉·夏普、林特納和莫辛的資本資產定價模型、單因素與多因素模型、羅斯的套利定價模型等模型作了簡要的概述。其次，本文對馬柯維茨均值一方差模型與極小極大模型的關系進行了理論闡述及實證分析，得出結論：在構造證券組合時

2、，由于馬柯維茨均值一方差模型需要計算每個證券的均值、方差及其之間的協(xié)方差等數(shù)據(jù)，當基礎數(shù)據(jù)太多時，計算量繁多且不易操作，而極小極大模型基于歷史數(shù)據(jù)，通過求解線性規(guī)劃得到投資組合最優(yōu)解，避免了此模型求解二次規(guī)劃的計算困難，即使對于大規(guī)模的投資組合問題，在應用中求解線性規(guī)劃也是非常容易的。同時通過實證檢驗說明．極小極大模型的有效前沿要優(yōu)于馬柯維茨均值一方差模型的有效前沿，因而在我國證券市場上，運用極小極大模型進行投資決策不僅能夠取得比馬柯維