企業(yè)籌資風險預警管理研究.pdf

1、預警管理就是對企業(yè)進行分析與評價，由此做出警示，并對企業(yè)經營活動中的重大危機的早期征兆進行即時矯正與控制的管理活動?！邦A警管理”的思想起源于20世紀初的歐美。當時主要集中在宏觀經濟領域。企業(yè)預警管理的研究始于20世紀80年代中期，進入90年代，人們更加重視預警管理。 籌資風險預警管理就是以企業(yè)籌資風險為對象，對籌資風險進行監(jiān)測、識別、評價、預警和預控的管理活動。也就是對籌資風險的管理由事后控制變?yōu)槭虑邦A控，變被動管理為主動控制。

2、 首先，本文闡述了籌資風險的基本理論、籌資風險預警管理的理論基礎、綜合國內外的研究現(xiàn)狀簡易評析了目前籌資風險管理存在的不足之處，進而論證了籌資風險預警管理在我國企業(yè)實施的必要性。目前，我國企業(yè)籌資風險的管理仍存在幾點不足：一是企業(yè)本身對籌資風險產生的原因認識不足。企業(yè)對籌資風險的成因大多局限于籌資本身，忽略了企業(yè)的經營、投資及其他因素對籌資風險的影響。二是在目前財務預警模型研究中指標的選取主要來自資產負債表和利潤表，忽略了現(xiàn)金流

3、量信息。事實上，現(xiàn)金流量比率是預測公司破產的有效變量。三是主要考慮預警模型(即財務指標)的預警作用，忽視了非量化因素對籌資風險的預警作用。實際上，我國企業(yè)的資本結構非常不合理，國有企業(yè)的資產負債率普遍偏高，一般均在70％-90％，有的甚至達100％以上，股份公司的資產負債率相對較低，但也在60％-80％左右，同時利息負擔過重。針對這些情況對我國企業(yè)的籌資風險進行預警管理是非常必要和及時的，只有科學地對籌資風險進行提前管理才能合理防范風險

4、于未然。 其次，本文在借鑒Altman的Z計分模型基礎上完善了籌資風險預警系統(tǒng)。Z計分模型是用五種財務指標的綜合加權平均值來預測財務危機，能有效地評判企業(yè)的財務狀況。但企業(yè)籌資風險的發(fā)生一方面來源于企業(yè)的資不抵債，即存量不足；另一方面來源于現(xiàn)金流不足以償還當前債務，即流量不足，因此本文在應用Z計分的同時考慮了企業(yè)現(xiàn)金流量信息，從量的角度完善了籌資風險預警體系。另外，企業(yè)的非量化信息(即定性因素)在籌資風險的評價中具有重要作用，這

5、些定性因素主要包括或有事項、審計意見、高層人員變動、股權變更等，本文進一步從定性的角度完善了企業(yè)籌資風險預警體系。 最后，以河北湖大科技教育發(fā)展股份有限公司作為研究對象，針對企業(yè)目前的困境進行了定量和定性分析。根據定量計算和定性分析發(fā)現(xiàn)企業(yè)近幾年(特別是2003年)無論是流量還是存量都存在嚴重不足，企業(yè)存在較嚴重的籌資風險，由此不難發(fā)現(xiàn)企業(yè)2004年被實行特別處理(即被ST)也絕不是偶然。繼而本文根據我國企業(yè)籌資風險管理現(xiàn)狀提出