我國上市公司股權(quán)分置改革問題探討.pdf

1、股權(quán)分置是中國資本市場存在的最為嚴(yán)重的制度性缺陷，它破壞了上市公司全體股東共同的利益基礎(chǔ)，扭曲了資本市場資源的整合功能，使中國資本市場喪失了持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力，是長期以來中小股東(流通股股東)利益不斷受到侵害的制度基礎(chǔ)。 從本質(zhì)上說，股權(quán)分置改革試圖從制度層面上“再造”中國資本市場，因而它不僅是迄今為止最重大、最復(fù)雜的結(jié)構(gòu)性變革，而且對中國資本市場的發(fā)展和制度建設(shè)具有里程碑式的意義。它所具有的歷史意義幾乎可以與20世紀(jì)90年代初

2、建立這個市場相提并論。 股權(quán)分置是過去十幾年來支撐中國資本市場運行的制度平臺，當(dāng)這個制度平臺不復(fù)存在的時候，中國資本市場會發(fā)生什么樣的變化，這的確是一個值得研究的問題。本論文就是在這樣的背景下，分析探討了股權(quán)分置改革中的相關(guān)問題，并就股權(quán)分置改革對我國資本市場發(fā)展的影響進(jìn)行了研究。首先從股權(quán)分置問題的產(chǎn)生與由來談起，分析了股權(quán)分置這個制度性缺陷是由體制性、機(jī)制性、規(guī)則性缺陷共同形成的，這些缺陷使得我國股票市場表現(xiàn)出與其它成熟市場

3、不同的特征，并嚴(yán)重阻礙了股票市場功能的發(fā)揮。正是這些缺陷的存在，無論從宏觀的股票市場制度性建設(shè)來講，還是從微觀的完善公司治理結(jié)構(gòu)來講，股權(quán)分置改革是目前狀況下中國資本市場的必然選擇，這也正是股權(quán)分置改革的動因。其次，介紹了我國股權(quán)分置改革的歷史沿革和股權(quán)分置改革的操作流程。再次，對股權(quán)分置改革的核心內(nèi)容——對價支付問題進(jìn)行了系統(tǒng)研究，并提出了對價支付中存在的問題及改進(jìn)建議。最后，從宏觀的股票市場融資功能、定價功能、資源配置功能和微觀上市