股市泡沫與正反饋投資模型研究.pdf

1、股市泡沫的研究一直是近年來股市研究的熱點，回顧以往的研究，理論界主要從理性泡沫和非理性泡沫兩個角度來解釋股市泡沫，前者以投資者理性行為和理性預期理論為基礎，后者則是從投資者的非理性心理、情緒或行為的角度來分析，改進了前者一些苛刻的前提假設，分析更加符合客觀事實。 行為金融學近年來從非理性的角度對股市泡沫的研究取得了良好的效果，對股市泡沫的形成機理進行了深入新穎的探討，也發(fā)展出了一系列模型對泡沫的形成進行了解釋。 本文通過

2、對DSSW模型的改進，在前人的基礎上對股市泡沫的形成理論進行了更為深入細致的探討，并對改進以后的模型進行了簡單的實證檢驗，本文的主要工作內容如下： 第一，在基于事實分析的基礎上，對DSSW模型進行改進，增加了一個針對被動投資者的虛假信號，并把原模型的四期拓展為五期。通過這種改進，本文發(fā)現(xiàn)，套利者不僅僅如DSSW模型中論斷的那樣：其維持股票價格穩(wěn)定的能力是有限的，在特定的情況下，套利者也會利用正反饋投資者的投資策略，使價格進一步