股權(quán)分置改革的對價(jià)方案研究.pdf

1、股權(quán)分置是中國股市建立之初，為防止國有資產(chǎn)流失而創(chuàng)建的一種特殊股市制度。股權(quán)分置的形成為中國國有企業(yè)開辟了新的融資渠道，保障了國有經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展。但是，這種人為的股市硬分割，造成了非流通股股東與流通股股東之間利益的分割，阻礙了中國股市的正常發(fā)展。 這場股權(quán)分置的改革中，除了有對宏觀層面的關(guān)注，更多的是對股權(quán)分置改革具體方案的討論。在廣泛收集前人研究資料的基礎(chǔ)上，本文的研究重點(diǎn)有以下幾個(gè)方面： 本文提出非流通股股東向流通股

2、股東支付對價(jià)的方案和數(shù)量是股權(quán)分置改革的核心部分。在文中介紹了多種對價(jià)方案，通過研究不同方案的理論依據(jù)與計(jì)算方法，尋找并確定各種對價(jià)方案的優(yōu)勢特點(diǎn)與適用范圍。本文提出從企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)狀況考慮，對于現(xiàn)金流較穩(wěn)定的公司，可采取股份或現(xiàn)金派送方案。對于跌破凈資產(chǎn)的大盤藍(lán)籌股可選用權(quán)證或是縮股方案。 本文十分注重尋找各種對價(jià)方案存在的缺陷，將其分為理論缺陷和參數(shù)缺陷。方案的理論缺陷主要集中在擴(kuò)股方案動(dòng)用公司的公積金，股份或現(xiàn)金派送