穩(wěn)定機(jī)制對(duì)資產(chǎn)價(jià)格行為影響的研究.pdf

1、本文針對(duì)證券市場穩(wěn)定機(jī)制對(duì)資產(chǎn)價(jià)格行為的影響,從定性和定量的角度對(duì)我國證券市場的穩(wěn)定機(jī)制進(jìn)行了理論分析和實(shí)證研究.首先,本文對(duì)穩(wěn)定機(jī)制的類型及理論研究成果進(jìn)行了梳理與綜述,在此基礎(chǔ)上具體分析了穩(wěn)定機(jī)制影響資產(chǎn)價(jià)格行為的機(jī)理,為后文的實(shí)證分析奠定了基礎(chǔ).本文對(duì)穩(wěn)定機(jī)制的研究主要集中于漲跌幅限制和交易暫停,由于數(shù)據(jù)獲取的原因和我國例行交易暫停頻率較高,實(shí)證研究的重點(diǎn)就放在中國證券市場漲跌幅限制上.漲跌幅限制的第一個(gè)實(shí)證分析從漲跌幅限制和市場

2、波動(dòng)性出發(fā),利用日內(nèi)5分鐘數(shù)據(jù),采用AR(6)-GACH(2,2)模型,實(shí)證結(jié)果表明中國證券市場漲跌幅限制具有磁吸效應(yīng),增加了市場的波動(dòng)性；漲跌幅限制的第二個(gè)實(shí)證分析從漲跌幅限制和市場流動(dòng)性出發(fā),實(shí)證了中國證券市場漲跌幅限制增加了流動(dòng)性,促進(jìn)了價(jià)格發(fā)現(xiàn)和市場效率.最后本文對(duì)國內(nèi)外交易暫停對(duì)進(jìn)行了比較研究. 本文研究表明,作為穩(wěn)定機(jī)制典型代表的漲跌幅限制和交易暫停對(duì)資產(chǎn)價(jià)格行為的影響有積極也有消極的作用,故穩(wěn)定機(jī)制是備受理論界和實(shí)