期權(quán)定價模型在風(fēng)險投資企業(yè)價值評估中的應(yīng)用.pdf

1、近年來，我國的風(fēng)險投資發(fā)展迅速，風(fēng)險投資企業(yè)也越來越多。但我國在對風(fēng)險投資企業(yè)價值評估上尚缺乏完善的評估體系和方法，所用的一些評估方法并不能夠體現(xiàn)被投資企業(yè)的實際價值。由于不能夠準(zhǔn)確地估計價值而常出現(xiàn)投資決策上的失誤。風(fēng)險投資企業(yè)的價值評估關(guān)系到風(fēng)險投資中的資金是繼續(xù)投入還是退出。風(fēng)險投資企業(yè)大多是高新技術(shù)企業(yè)，其特征為高風(fēng)險、高回報。風(fēng)險投資的過程中存在著很高的不確定性，同時對不確定性的客觀評估困難又很大，對于此類企業(yè)的價值評估很難用

2、傳統(tǒng)的方法進(jìn)行衡量。傳統(tǒng)的方法忽視了風(fēng)險投資企業(yè)的潛在機(jī)會的價值，采用期權(quán)方法則能夠更為客觀地反映企業(yè)的價值。盡管某些處于初創(chuàng)期的風(fēng)險投資企業(yè)的凈現(xiàn)值為負(fù)，但是為了尋求公司未來的發(fā)展機(jī)會而進(jìn)行投資。這種投資則可以用實物期權(quán)的思想方法和技術(shù)來量化和分析，從而避免投資機(jī)會的喪失。
　　本文的研究內(nèi)容主要是以風(fēng)險投資企業(yè)的實物期權(quán)特征分析和分類研究為出發(fā)點，同時介紹傳統(tǒng)價值評估方法應(yīng)用在對風(fēng)險投資企業(yè)價值評估中的缺陷，系統(tǒng)分析了傳統(tǒng)企業(yè)

3、價值評估方法運用到風(fēng)險投資企業(yè)價值評估中存在的問題。提出了分階段評估的思想體系和方法。采用理論分析與實證分析相結(jié)合的方法，對不同時期的風(fēng)險投資企業(yè)采用不同的方法進(jìn)行評估。對于初創(chuàng)期的風(fēng)險投資企業(yè)構(gòu)建了其無形資產(chǎn)評估模型，對成長期的風(fēng)險投資企業(yè)則利用復(fù)合實物期權(quán)的方法進(jìn)行評估。根據(jù)風(fēng)險投資企業(yè)價值構(gòu)成公式設(shè)計了企業(yè)價值評估基本方法體系。最后，為了將實物期權(quán)方法推廣到實踐應(yīng)用中，筆者針對風(fēng)險投資企業(yè)分階段價值評估的方法，利用所調(diào)研的企業(yè)進(jìn)行