基于突變理論的上市公司財務(wù)預(yù)警研究.pdf

1、中國證券市場歷經(jīng)十三年的發(fā)展，規(guī)模日益壯大。但隨著證券市場規(guī)模的擴大，上市公司所暴露出來的問題也越來越多。許多上市公司面臨著財務(wù)危機甚至是破產(chǎn)。如果能夠運用某種財務(wù)預(yù)警模型提前預(yù)測出這種狀況，那么無疑對監(jiān)督機構(gòu)、投資者以及上市公司自身都具有重大意義。 自上世紀(jì)60年代以來，隨著企業(yè)破產(chǎn)問題的日益嚴(yán)重，各國學(xué)者紛紛試圖通過定量分析對企業(yè)破產(chǎn)提前作出預(yù)測。近五十年來，從多元判別分析等線性預(yù)測模型，到以神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型為代表的各種非參數(shù)預(yù)

2、測模型，相關(guān)的研究成果層出不窮。但是，在國內(nèi)對公司財務(wù)困境預(yù)測的研究才剛剛起步。 本文首次把突變理論應(yīng)用于財務(wù)預(yù)警研究，試圖作出一些創(chuàng)新。以中國上市公司作為研究對象，將公司因財務(wù)狀況異常而被特別處理(ST)作為企業(yè)陷入財務(wù)危機的標(biāo)志，分別以2002年、2003年、2004年被ST的上市公司和一一對應(yīng)的同行業(yè)正常經(jīng)營公司為控制樣本，以2005年同樣構(gòu)成的25對上市公司作為預(yù)測樣本，采用T檢驗的顯著性來篩選指標(biāo)變量，運用突變理論的模

3、糊隸屬函數(shù)建立財務(wù)預(yù)警模型，來進(jìn)行財務(wù)危機預(yù)測。研究結(jié)果表明，其2002-2004年的平均預(yù)測率達(dá)到了90.80％，2005年的預(yù)測率也達(dá)到了91.30％，取得了很好的效果。同時發(fā)現(xiàn)，總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)收益率、營業(yè)利潤率、成本費用利潤率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、現(xiàn)金流動負(fù)債比率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率、資本積累率和總資產(chǎn)增長率等13個財務(wù)指標(biāo)具有較強的預(yù)測能力。 本文共分五部分，第一部分是緒