基于期權(quán)的公司投融資行為研究.pdf

1、西南財(cái)經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文基于期權(quán)的公司投融資行為研究姓名：鄒航申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：碩士專業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師：趙德武20050401投融資行為的重新整合。期權(quán)對(duì)公司投融資行為的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：作為一種衍生工具，期權(quán)為公司投融資提供了新的對(duì)象，拓寬了公司投融資的渠道，促進(jìn)了公司投融資策略的創(chuàng)新；’作為一種可量化的決策體系，給公司投融資戰(zhàn)略決策提供了新的思路?？傊跈?quán)集觀念與工具的雙重功能，滿足了公司投融資行為的內(nèi)在需要。第二部分：短期投融資

2、對(duì)金融期權(quán)的運(yùn)用。本文從這一部分開始，具體考察期權(quán)對(duì)公司投融資行為的具體影響及公司投融資對(duì)期權(quán)的具體利用。本部分主要考察期權(quán)對(duì)短期投融資的影響。首先分析了期權(quán)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資本投資的影響。在對(duì)傳統(tǒng)營(yíng)運(yùn)資本投資理論進(jìn)行回顧和分析的基礎(chǔ)上，肯定了在公司外部資本市場(chǎng)不完善下，傳統(tǒng)理論對(duì)于公司營(yíng)運(yùn)資本投資安排的指導(dǎo)價(jià)值。然后聯(lián)系資本市場(chǎng)的發(fā)展，對(duì)傳統(tǒng)公司營(yíng)運(yùn)資本投資理論進(jìn)行了拓展，主要是對(duì)公司流動(dòng)資產(chǎn)投資安排結(jié)構(gòu)重新進(jìn)行了劃分，將流動(dòng)資產(chǎn)劃分為基礎(chǔ)

3、性流動(dòng)資產(chǎn)(一級(jí)流動(dòng)資產(chǎn))和準(zhǔn)備性流動(dòng)資產(chǎn)(二級(jí)流動(dòng)資產(chǎn))。這種分類不僅具有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)而且也具有理論價(jià)值。雖然這種現(xiàn)象存在于公司投融資現(xiàn)實(shí)中，但并沒有引起公司管理的注意。理論價(jià)值在于構(gòu)建了一個(gè)開放的分類系統(tǒng)，拓寬了公司投融資的視野。接著，進(jìn)一步考察了拓展的公司營(yíng)運(yùn)資本投資理論與期權(quán)的聯(lián)系。本文認(rèn)為：金融期權(quán)的出現(xiàn)，拓寬了貨幣資金向二級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化渠道，使短期投資多元化出現(xiàn)了可能；使二級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)自身的結(jié)構(gòu)化問題凸現(xiàn)，從而使公司在短期投資項(xiàng)

4、目下的具體安排成為現(xiàn)實(shí)課題；使二級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)基于盈利性動(dòng)機(jī)與流動(dòng)性偏好的組合需求有別于純粹的投資組合；使流動(dòng)資產(chǎn)在～級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)和二級(jí)流動(dòng)資產(chǎn)之間的投資安排出現(xiàn)了動(dòng)態(tài)流動(dòng)，這需要?jiǎng)討B(tài)平衡來(lái)保證。其次，考察了期權(quán)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資本融資的影響。這種影響有兩種方式：一是作為一個(gè)獨(dú)立的短期融資工具，拓展了公司營(yíng)運(yùn)資本融資的渠道；二是通過對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資本投資的影響而派生對(duì)既已存在的短期融資方式的重新組合。最后，考察了金融期權(quán)對(duì)公司營(yíng)運(yùn)資本投融資整體安排的影