基于社會(huì)責(zé)任的企業(yè)投融資行為研究.pdf

1、企業(yè)社會(huì)責(zé)任自發(fā)端以來(lái)由一種企業(yè)經(jīng)營(yíng)理念發(fā)展到企業(yè)行為再到社會(huì)責(zé)任國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，時(shí)至今日已經(jīng)成為各國(guó)學(xué)者、立法者、企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、股東和社會(huì)各界都十分關(guān)注的一個(gè)熱點(diǎn)問(wèn)題。投資人對(duì)投資標(biāo)的企業(yè)是否重視并落實(shí)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，在評(píng)估時(shí)的關(guān)切程度日愈提高。無(wú)獨(dú)有偶，深交所總經(jīng)理張育軍在該所舉辦的上市公司社會(huì)責(zé)任報(bào)告編制研討班（第一期）上表示:“今后，上市公司實(shí)施再融資、并購(gòu)重組時(shí)，監(jiān)管部門將考察其社會(huì)責(zé)任履行情況。”基于這樣的背景，本文試著從企業(yè)社會(huì)責(zé)任

2、的視點(diǎn)下，研究其與投融資的關(guān)系，從而引導(dǎo)企業(yè)的投融資行為，促進(jìn)資本市場(chǎng)與社會(huì)的和諧發(fā)展。
　　本文按照承上啟下，逐步推進(jìn)的邏輯順序，以企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)投融資行為的影響為切入點(diǎn)，依次對(duì)企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)投融資行為的約束性和可持續(xù)性等內(nèi)容進(jìn)行了深入分析。
　　全文共分六章，其主要內(nèi)容如下:
　　第一章，引言。主要包括本文選題的背景、選題的意義，國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀，同時(shí)總結(jié)了本文研究存在的幾個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)，從而為后面的研究提供了分析

3、前提和研究框架。
　　第二章，企業(yè)社會(huì)責(zé)任的起源與演進(jìn)。主要從企業(yè)社會(huì)責(zé)任演進(jìn)的角度闡述了企業(yè)社會(huì)責(zé)任的變遷路徑。剖析企業(yè)社會(huì)責(zé)任與資本市場(chǎng)行為關(guān)系。資本市場(chǎng)上，不同角色的參與者總能找到一個(gè)合適的切入點(diǎn)，將社會(huì)責(zé)任納入自己的業(yè)務(wù)范疇。如金融機(jī)構(gòu)在其研究和投資過(guò)程中，應(yīng)系統(tǒng)地整合環(huán)境、社會(huì)和公司治理因素，將其納入投資決策考慮的范圍。
　　第三章，企業(yè)投融資行為及相關(guān)理論分析。投資與融資是兩種相互聯(lián)系的經(jīng)濟(jì)行為，但新古典綜合派的

4、企業(yè)投資理論和MM理論的無(wú)關(guān)論學(xué)說(shuō)認(rèn)為融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為無(wú)關(guān)。然而，現(xiàn)代金融理論表明融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)投資行為是相關(guān)的。主要有投資不足假說(shuō)，資產(chǎn)替代假說(shuō)，融資約束假說(shuō)等。最后，介紹了企業(yè)投融資行為的新理念:社會(huì)責(zé)任型投資和融資中的社會(huì)責(zé)任標(biāo)準(zhǔn)。
　　第四章，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)投融資行為的約束性研究。一方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)投資行為具有約束性。通過(guò)對(duì)企業(yè)投資行為的約束條件簡(jiǎn)介，闡述了企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)投資行為在資源、市場(chǎng)和制度上的

5、約束。另一方面，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)企業(yè)融資行為約束性。由于股票市場(chǎng)和債務(wù)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的融資行為具有約束力，企業(yè)在股票市場(chǎng)進(jìn)行融資時(shí)，如忽略企業(yè)社會(huì)責(zé)任，則會(huì)受到市場(chǎng)的“用腳投票”即投資者在股票市場(chǎng)上拋售股票，造成股票價(jià)格下跌。在債券市場(chǎng)上，由于金融行業(yè)越來(lái)越意識(shí)到:不負(fù)責(zé)任的投資和貿(mào)易行為已經(jīng)給環(huán)境和社會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)環(huán)境和社會(huì)帶來(lái)了損失，也給銀行帶來(lái)了不良貸款和聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)。故對(duì)那些污染嚴(yán)重，不重人權(quán)的項(xiàng)目拒絕放款。
　　第五章，企業(yè)社會(huì)責(zé)

6、任觀下的企業(yè)投融資行為的可持續(xù)性研究。為了保持企業(yè)投融資行為的可持續(xù)性，企業(yè)在投融資過(guò)程中要求評(píng)價(jià)企業(yè)社會(huì)責(zé)任，本章分別設(shè)立企業(yè)投融資行為關(guān)注的企業(yè)社會(huì)責(zé)任指標(biāo)。在融資過(guò)程中，我們應(yīng)綜合考查其傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)和反應(yīng)社會(huì)責(zé)任的財(cái)務(wù)指標(biāo)。傳統(tǒng)的融資決策只要籌集的資金對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的收益大于資金成本則可。但是這種決策忽視了資金的社會(huì)收益和成本的關(guān)系。這種忽視將會(huì)誤導(dǎo)企業(yè)的融資決策，從而誘發(fā)不和諧。在投資過(guò)程中，可以通過(guò)對(duì)反映經(jīng)濟(jì)因素、可持續(xù)發(fā)展因素

7、、法律因素和道德因素各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行綜合考查，并建立一個(gè)兩層模糊綜合評(píng)價(jià)模型對(duì)基于企業(yè)社會(huì)責(zé)任的企業(yè)投融資行為的可持續(xù)性進(jìn)行實(shí)證研究。
　　第六章，結(jié)論部分。隨著企業(yè)社會(huì)責(zé)任理論的深入，微觀企業(yè)特別是上市公司的投融資行為必然發(fā)生深刻的變化。
　　企業(yè)投融資行為這個(gè)論題是個(gè)范圍比較大的選題，在對(duì)企業(yè)投融資行為的研究中，由于受到金融理論的影響，大多數(shù)研究和公眾的目光都把關(guān)注的焦點(diǎn)集中在資本結(jié)構(gòu)、資金成本、投資收益率等核心財(cái)務(wù)問(wèn)題上，