企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)融資約束影響的實(shí)證研究.pdf

1、在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的大市場(chǎng)背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任在我國(guó)已經(jīng)受到很多上市公司的關(guān)注，現(xiàn)在很多企業(yè)通過(guò)承擔(dān)社會(huì)責(zé)任并披露相關(guān)信息這個(gè)有效武器來(lái)塑造企業(yè)形象，以獲取更多發(fā)展所需的社會(huì)資源，進(jìn)而增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
　　然而，由于信息不對(duì)稱(chēng)，資本市場(chǎng)不完善，我國(guó)企業(yè)普遍存在著融資約束現(xiàn)象，限制了企業(yè)的發(fā)展長(zhǎng)大，也影響市場(chǎng)資源配置的效率，上市公司如何獲得外部融資;投資者、債權(quán)人等如何合理判斷上市公司的發(fā)展?jié)撡|(zhì)，在風(fēng)險(xiǎn)與收益權(quán)衡下提供企業(yè)所需

2、的融資，緩解上市公司的融資約束，是理論界與實(shí)務(wù)界探討的重要問(wèn)題。
　　鑒于上市公司提高非財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量可以有效降低信息不對(duì)稱(chēng)以及企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息在非財(cái)務(wù)信息中的重要地位，這篇論文考察了企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露對(duì)上市公司融資約束的影響，從信息披露角度出發(fā)，依據(jù)利益相關(guān)者理論、信息不對(duì)稱(chēng)和優(yōu)序融資以及信號(hào)傳遞的相關(guān)理論，結(jié)合國(guó)內(nèi)外研究結(jié)果，對(duì)我國(guó)上市公司的社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量與融資約束之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究，研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任與

3、上市公司融資約束具有相關(guān)性，社會(huì)責(zé)任信息披露有助于緩解企業(yè)面臨的融資約束，并且，企業(yè)在社會(huì)責(zé)任方面的表現(xiàn)越好，其面臨的融資約束程度越低。同時(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對(duì)不同規(guī)模企業(yè)、不同業(yè)績(jī)公司的融資約束的緩解作用存在著顯著差異，相對(duì)于大型企業(yè)，良好的企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)緩解融資約束的作用，在中小企業(yè)效果更顯著;另外，企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)對(duì)企業(yè)融資約束的緩解作用，分別在財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)良好的公司和業(yè)績(jī)較差的公司得到強(qiáng)化和弱化。
　　我國(guó)企業(yè)社會(huì)責(zé)任的發(fā)展對(duì)信

4、息披露提出了更高的挑戰(zhàn)，也為緩解企業(yè)的融資約束開(kāi)辟了新的路徑。基于本文的研究結(jié)果，企業(yè)社會(huì)責(zé)任信息披露是緩解上市公司融資約束的重要影響因素。本文從完善社會(huì)責(zé)任信息披露制度、提高社會(huì)責(zé)任意識(shí)和強(qiáng)化上市公司履行社會(huì)責(zé)任的監(jiān)督機(jī)制等方面對(duì)上市公司如何更好的履行社會(huì)責(zé)任、提高社會(huì)責(zé)任信息披露質(zhì)量以提高企業(yè)獲取融資能力走出融資約束困境提出相關(guān)建議;也期待通過(guò)拓寬上市公司的融資渠道，健全融資指標(biāo)考核與評(píng)價(jià)體系等途徑，全面評(píng)價(jià)其償債能力和投資價(jià)值，為