企業(yè)社會(huì)責(zé)任對我國上市公司融資約束的影響研究.pdf

1、企業(yè)社會(huì)責(zé)任在我國得到了廣泛的關(guān)注，已成為上市公司實(shí)現(xiàn)可持續(xù)性發(fā)展的不可避免的一項(xiàng)責(zé)任。同時(shí)，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對資本市場中的投融資行為也開始產(chǎn)生影響。由于信息不對稱、代理成本等引起的融資約束問題一直在制約著我國上市公司的發(fā)展。在此背景下，企業(yè)社會(huì)責(zé)任對融資約束問題的影響效應(yīng)就成為一項(xiàng)必要的課題。本研究為上市公司融資約束問題提供了現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義，同時(shí)督促企業(yè)更加自覺地履行企業(yè)社會(huì)責(zé)任，進(jìn)一步促進(jìn)企業(yè)社會(huì)責(zé)任在我國的發(fā)展。
　　本研究首先

2、闡述了企業(yè)社會(huì)責(zé)任和融資約束的內(nèi)涵，并介紹了我國上市公司企業(yè)社會(huì)責(zé)任和融資結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀?；诶嫦嚓P(guān)者理論、信號(hào)傳遞理論和企業(yè)聲譽(yù)理論，系統(tǒng)性地分析了企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露質(zhì)量對上市公司融資約束的影響關(guān)系，同時(shí)考慮了不同股權(quán)性質(zhì)下和不同市場化程度中該影響的顯著性區(qū)別，基于此提出了研究假設(shè)即企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露質(zhì)量可以緩解融資約束。其次，從股東、債權(quán)人、員工、政府、消費(fèi)者、供應(yīng)商、社區(qū)七類利益相關(guān)者方面構(gòu)建了企業(yè)社

3、會(huì)責(zé)任評價(jià)指標(biāo)體系，并運(yùn)用熵權(quán)法賦權(quán)，得到企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)的量化結(jié)果。然后，在借鑒現(xiàn)金——現(xiàn)金流敏感性模型（ACW模型）度量融資約束的基礎(chǔ)上，將企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露質(zhì)量作為調(diào)節(jié)變量，以交叉項(xiàng)形式引入模型中，同時(shí)考慮了不同股權(quán)性質(zhì)和市場化程度，分別構(gòu)建企業(yè)社會(huì)責(zé)任表現(xiàn)和社會(huì)責(zé)任報(bào)告披露質(zhì)量對上市公司融資約束影響的模型。最后，選取2010-2014年滬深市場中的508家上市公司，經(jīng)過數(shù)據(jù)處理后，對模型進(jìn)行了實(shí)證分析。