社會責(zé)任、融資約束與企業(yè)投資行為——基于中國a股上市公司的實證研究

1、社會責(zé)任、融資約束與企業(yè)投資行為——基于中國A 股上市公司的實證研究摘要自1 9 2 4 年社會責(zé)任被提出后，企業(yè)社會責(zé)任受到各國政府與企業(yè)的廣泛關(guān)注，各國政府紛紛要求并監(jiān)督企業(yè)履行社會責(zé)任。2 1 世紀(jì)初至今，中國開始大力關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的履行，發(fā)布一系列有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任建設(shè)的指引文件，號召企業(yè)要樹立社會責(zé)任意識。企業(yè)也逐漸意識到社會責(zé)任會對企業(yè)的價值、競爭能力以及企業(yè)融資等方面產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，同時社會責(zé)任的履行也越來越受到外部投資者

2、、社會公眾等的關(guān)注。在企業(yè)的發(fā)展過程中，投融資活動是其最為重要的兩項活動，是其提升自身價值，提高競爭力的一項手段。因此，本文從社會責(zé)任的角度出發(fā)，結(jié)合企業(yè)面臨的融資約束，考察其對企業(yè)投資行為產(chǎn)生的影響。本文從社會責(zé)任對融資約束與企業(yè)投資行為以及融資約束與投資行為三方面來闡述企業(yè)履行社會責(zé)任能為企業(yè)帶來的長遠(yuǎn)的經(jīng)濟利益。在本文中，我們通過總結(jié)國內(nèi)外有關(guān)社會責(zé)任經(jīng)濟后果的研究，在相關(guān)理論分析的基礎(chǔ)，借鑒了現(xiàn)有的研究，采用了指標(biāo)計量法來衡量企

3、業(yè)社會責(zé)任水平，運用實證的方法來檢驗企業(yè)履行社會責(zé)任是否能夠緩解企業(yè)面臨的融資約束，并對企業(yè)的投資行為產(chǎn)生影響，同時比較不同股權(quán)性質(zhì)之間企業(yè)社會責(zé)任對融資約束的影響是否存在差TC O R P O R A T E S O C I A L R E S P O N S I B I L I T Y ，F(xiàn) I N A N C I A LC O N S T R A n 叮T S A N D C O R P O R A T E I N ⅦS T N

4、吲TB E H A v l O R ：B A S E D 0 N A N E ⅣⅢI I U C A LS T U D Y O F AS H A R E L I S T E D F I R M S I N C H I N AA B S T R A C TS i n c e19 2 4 t h ef i r s tt i m ec o r p o r a t es o c i a lr e s p o n s i b i l i t yo

5、 rC S R h a sb e e n p r o p o s e d ，i th a sd r a w nm o r ea n dm o r ea t t e n t i o n sa c r o s st h e w o r l d ．F r o m t h eb e g i n n i n go f t h e2 1 吼c e n t u r y , C h i n e s eg o v e r n m e n t a n dr

6、 e l a t i v ei n s t i t u t i o n s a l s o p a y a t t e n t i o n t o t h e c o n s t r u c t i o n o fC S R r e g u l a t i o n s ．F i r m sa l s or e a l i z et h a tC S R m a y i n f l u e n c et h e i rv a l u e

7、，c o m p e t i t i v ep o w e ra n df i n a n c i a la c t i v i t i e s ．I n v e s t m e n ta c t i v i t i e sp l a ya ni m p o r t a n t r o l ei nt h ed e v e l o p m e n t o f t h e c o m p a n y , a n dh a v e a c

8、l o s e r e l a t i o n s h i pw i t ht h ef i r m s ’v a l u ea n dc o m p e t i t i v ep o w e r ．T h e r e f o r e ，t h i se s s a yt i r e st o f i g u r eo u t t h e i m p a c t o fC S R o n t h e f i r m s ’i n v e

9、 s t m e n t b e h a v i o r w i t h t h ec o n s i d e r a t i o n o f t h e f i n a n c i a l c o n s t r a i n t s ，t o e x a m i n e w h e t h e r t h ef u l f i l l m e n t o fC S R C a nr e l i e v e t h ef i r m s

10、 ’f i n a n c i a l c o n s t r a i n t s a n dt oi n f l u e n c e t h e i ri n v e s t m e n t b e h a v i o r ．B a s e d o n t h er e v i e wo f t h ee x i s t i n gl i t e r a t u r ea n dt h ea n a l y s i so f t h

11、er e l a t i v e t h e o r i e s ，i n c l u d i n g i n f o r m a t i o na s y m m e t r yt h e o r y , t h ep e c k i n go r d e rt h e o r ya n d p r i n c i p a l ·- a g e n tt h e o r y , t h i se s s a yc h o s