我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)與綜合績效的相關(guān)性研究.pdf

1、我國目前正在進(jìn)行以建立現(xiàn)代企業(yè)制度為核心的公司化改革，通過在國有企業(yè)中建立規(guī)范而有效的公司治理結(jié)構(gòu)，達(dá)到明晰產(chǎn)權(quán)、政企分開、健全企業(yè)的監(jiān)督、約束和激勵機(jī)制的目的，從而規(guī)范公司行為。股權(quán)結(jié)構(gòu)作為公司治理結(jié)構(gòu)的產(chǎn)權(quán)基礎(chǔ)，決定了公司內(nèi)部治理機(jī)制的構(gòu)成和運作，影響了公司外部治理機(jī)制作用的發(fā)揮，并通過內(nèi)外部治理機(jī)制對整個公司治理的效率發(fā)生作用，進(jìn)而影響公司的績效。 我國上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出強(qiáng)烈的路徑依賴性，因我國資本市場歷史發(fā)展原因而形

2、成的國有股一股獨大、股權(quán)分置等特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)被認(rèn)為是造成目前我國上市公司治理效率缺失、績效表現(xiàn)不佳的重要原因。我國特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)與公司績效有怎樣的相關(guān)性？這種相關(guān)性是普遍存在，還是在不同類型公司中表現(xiàn)不同？弄清楚這些問題不僅有助于發(fā)現(xiàn)我國公司治理結(jié)構(gòu)中的缺陷，也能夠為如何優(yōu)化我國股權(quán)結(jié)構(gòu)、提升公司績效提供有益建議。 第一，本文對公司治理結(jié)構(gòu)的概念和公司的各種內(nèi)外部治理機(jī)制進(jìn)行了歸納總結(jié)，并簡要介紹了公司治理結(jié)構(gòu)及其發(fā)展的主要理論。

3、 第二，以股權(quán)集中程度為劃分標(biāo)準(zhǔn)，本文對股權(quán)結(jié)構(gòu)通過經(jīng)營者激勵、監(jiān)督、并購市場、代理權(quán)競爭、決策等渠道和途徑影響公司績效的作用機(jī)制進(jìn)行了詳細(xì)的分析討論。 第三，基于我國股權(quán)分置的實際情況，探討了國家股、法人股、社會公眾股等不同持股主體對公司績效的影響，并對其提出了研究假設(shè)。 第四，收集了滬市上市的公共服務(wù)、機(jī)械制造、金屬非金屬、批發(fā)零售、石油化工五個行業(yè)406家公司2001年～2003年的共900個樣本數(shù)據(jù)，通過對