中外合資企業(yè)的控制權安排與收益分配.pdf

1、中外合資企業(yè)是中國企業(yè)與跨國公司進行戰(zhàn)略合作的一種典型形式。但近幾年來，中外合資企業(yè)由外方控制的比重越來越大，外方損害中方利益的現象時有發(fā)生。筆者試圖通過本文的研究，為中國企業(yè)如何規(guī)避合資風險提供一定的理論借鑒，為我國政府制定更加合理的利用外資政策提供一些啟發(fā)和建議。 本文首先介紹了中外合資企業(yè)的發(fā)展歷程，并重點分析了近年來出現的合資企業(yè)外方增資擴股，進而走向獨資化的趨勢。緊接著，文章對合資企業(yè)控制權方面的已有研究成果進行了綜述

2、，系統(tǒng)研究了合資企業(yè)的控制機制，分析了合資各方對企業(yè)控制權的爭奪。研究發(fā)現，合資企業(yè)是一種不穩(wěn)定的組織形式，最終都將走向獨資化；中外合資企業(yè)的外方利用自身的技術、管理等優(yōu)勢，采取各種方式爭奪企業(yè)的完整控制權；取得完整控制權的外方有可能采取轉移價格等手段侵占中方的利益，導致企業(yè)出現“零利潤”，甚至“負利潤”；外方趁機增資擴股，使中外合資企業(yè)逐步走向獨資化。 在此基礎上，本文構建了一個GHM不完全契約理論的分析框架。不同的是，一般的

3、GHM僅僅集中討論控制權的安排問題，而本文除了分析控制權安排之外，還考察了收益分配契約。我們認為事前的投資激勵是重要的。無效率的事后決策有損于事前的投資激勵，因此需要通過討價還價來作出有效率的事后決策。通過研究，得到了不同情形下最優(yōu)的控制權安排與收益分配規(guī)則： 1、共同控制總是劣于“集中”控制。 2、如果利益侵占行為可以避免，則單方控制能達到次優(yōu)結果，因而優(yōu)于共同控制。如果給予控制方較大的收益比例，那么即使沒有重新協商，