終稿銀行信貸資產(chǎn)證券化研究石宇辰畢業(yè)論文

1、1銀行信貸資產(chǎn)證券化研究（經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院20060240616石宇辰指導(dǎo)教師：武玲娣）【摘要】本文對(duì)商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化做了全面的介紹，對(duì)資產(chǎn)證券化的概念、特點(diǎn)、程序和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了詳盡闡釋，尤其對(duì)后次貸危機(jī)時(shí)代我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行資產(chǎn)證券化的必要性和可行性做出了深入探討。此外，文章還討論了我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行資產(chǎn)證券化的現(xiàn)狀和存在的問(wèn)題，并對(duì)我國(guó)的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)如何在有效的風(fēng)險(xiǎn)控制下平穩(wěn)健康發(fā)展提出了合理化建議。【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行資產(chǎn)證券化特殊目

2、的載體風(fēng)險(xiǎn)控制【Abstract】Thisarticlehasmadeacomprehensiveintroductiontothecommercialbanks’assetbackedsecuritization(ABS)totheABSconcepttheacteristictheproceduretheriskithascarriedonanexhaustiveexplanationespeciallytotheABS’snece

3、ssityfeasibilitytoChinesecommercialbanksaftertheloancrisistheessayhasmadeathoughdiscussion.InadditionthearticlehasalsodiscussedthepresentsituationtheexistedquestionsofChinesecommercialbanks’ABShasprovidedsomereasonablesu

4、ggestionsthathowChineseABSdevelopssteadilyhealthilywiththeeffectiveriskcontrol.【Keywds】CommercialbankAssetbackedsecuritization(ABS)Specialpurposevehicle(SPV)Riskcontrol引言（一）論文選題的意義及國(guó)內(nèi)外的研究現(xiàn)狀“銀行信貸資產(chǎn)證券化作為商業(yè)銀行融資方式的一種，自上世紀(jì)七十年

5、代首次在美國(guó)出現(xiàn)后發(fā)展迅猛。”1國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明，信貸資產(chǎn)證券化不僅能為商業(yè)銀行帶來(lái)收益，也會(huì)極大促進(jìn)資本市場(chǎng)以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。目前，國(guó)外的商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)證券化技術(shù)發(fā)展已經(jīng)較為完善，而國(guó)內(nèi)對(duì)其的引入和研究只是近幾年來(lái)的事情。在我國(guó)商業(yè)銀行融資方式和經(jīng)營(yíng)方法已經(jīng)不能適應(yīng)國(guó)際金融市場(chǎng)證券化趨勢(shì)和我國(guó)金融、證券市場(chǎng)發(fā)展需要的情況下，商業(yè)銀行應(yīng)該借鑒和運(yùn)用信貸資產(chǎn)證券化這一金融創(chuàng)新工具，改變我國(guó)商業(yè)銀行資金流動(dòng)性差的缺陷，進(jìn)而推動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)的

6、發(fā)展?！般y行信貸資產(chǎn)證券化無(wú)論是在宏觀經(jīng)濟(jì)還是微觀經(jīng)濟(jì)方面，都起著十分巨大的作用。在宏觀方面，能夠優(yōu)化資源配置，帶來(lái)金融效率的提高；在微觀方面，能夠幫助商業(yè)銀行改善資金結(jié)構(gòu)，也能夠促進(jìn)投資者投資的多樣化?！?在發(fā)達(dá)國(guó)家的債券融資中，證券化發(fā)展十分成熟，資產(chǎn)證券化債券融資規(guī)模已經(jīng)超過(guò)公司債券的發(fā)行規(guī)模。“但發(fā)達(dá)國(guó)家的資產(chǎn)證券化也不可避免地存在1汪利娜，《資產(chǎn)證券化在美國(guó)的興起與發(fā)展》，財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2008.11，P252蔣虹，《美國(guó)政府在資

7、產(chǎn)證券化中的作用及其啟示》，經(jīng)濟(jì)理論與經(jīng)濟(jì)管理，2006.10，P23310.資產(chǎn)證券化存在系統(tǒng)性和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。（三）資產(chǎn)證券化的程序一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)完整的資產(chǎn)證券化融資過(guò)程的主要參與者有：發(fā)起人、投資者、SPV1、承銷商、投資銀行、信用增級(jí)機(jī)構(gòu)或擔(dān)保機(jī)構(gòu)、資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、托管人及律師等。通常來(lái)講，資產(chǎn)證券化的基本運(yùn)作程序主要有以下幾個(gè)步驟：1.1.重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)重組現(xiàn)金流，構(gòu)造證券化資產(chǎn)發(fā)起人2根據(jù)自身的資產(chǎn)證券化融資要求，

8、確定資產(chǎn)證券化目標(biāo)，對(duì)自己擁有的能夠產(chǎn)生未來(lái)現(xiàn)金收入流的信貸資產(chǎn)進(jìn)行清理、估算和考核，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)對(duì)整個(gè)組合的現(xiàn)金流的平均水平有一個(gè)基本判斷，決定借款人信用、抵押擔(dān)保貸款的抵押價(jià)值等并將應(yīng)收和可預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金流資產(chǎn)進(jìn)行組合，對(duì)現(xiàn)金流的重組可按貸款的期限結(jié)構(gòu)、本金和利息的重新安排或風(fēng)險(xiǎn)的重新分配等進(jìn)行，根據(jù)證券化目標(biāo)確定資產(chǎn)數(shù)，最后將這些資產(chǎn)匯集形成一個(gè)資產(chǎn)池。2.2.組建組建SPVSPV，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)隔離，實(shí)現(xiàn)真實(shí)出售，達(dá)到破產(chǎn)

9、隔離SPV是一個(gè)以資產(chǎn)證券化為唯一目的的、獨(dú)立的載體，有時(shí)也可以由發(fā)起人設(shè)立，注冊(cè)后的SPV的活動(dòng)受法律的嚴(yán)格限制，其資本化程度很低，資金全部來(lái)源于發(fā)行證券的收入。SPV是實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化成證券的“介質(zhì)”，是實(shí)現(xiàn)破產(chǎn)隔離的重要手段。3.3.完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí)完善交易結(jié)構(gòu)，進(jìn)行信用增級(jí)為完善資產(chǎn)證券化的交易結(jié)構(gòu)，SPV要完成與發(fā)起人指定的資產(chǎn)池服務(wù)公司簽訂貸款服務(wù)合同、與發(fā)起人一起確定托管銀行并簽訂托管合同、與銀行達(dá)成必要時(shí)提供流動(dòng)性

10、支持的周轉(zhuǎn)協(xié)議、與券商達(dá)成承銷協(xié)議等一系列的程序。同時(shí)，SPV對(duì)證券化資產(chǎn)進(jìn)行一定風(fēng)險(xiǎn)分析后，就必須對(duì)一定的資產(chǎn)集合進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的重組，并通過(guò)額外的現(xiàn)金流來(lái)源對(duì)可預(yù)見(jiàn)的損失進(jìn)行彌補(bǔ)，以降低可預(yù)見(jiàn)的信用風(fēng)險(xiǎn)，提高資產(chǎn)支持證券的信用等級(jí)。4.4.資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)資產(chǎn)證券化的信用評(píng)級(jí)資產(chǎn)支持證券的評(píng)級(jí)為投資者提供證券選擇的依據(jù)，因而構(gòu)成資產(chǎn)證券化的又一重要環(huán)節(jié)。評(píng)級(jí)由國(guó)際資本市場(chǎng)上廣大投資者承認(rèn)的獨(dú)立私營(yíng)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行，評(píng)級(jí)考慮因素不包括由

11、利率變動(dòng)等因素導(dǎo)致的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而主要考慮資產(chǎn)的信用風(fēng)險(xiǎn)。5.5.安排證券銷售，向發(fā)起人支付安排證券銷售，向發(fā)起人支付1Specialpurposevehicle，簡(jiǎn)稱SPV。又稱SPE（Specialpurposeentities）。在證券行業(yè)，SPV指特殊目的實(shí)體，又稱特殊目的的載體或特殊目的機(jī)構(gòu)，一般而言是專門(mén)為發(fā)行證券而組建的，在法律上具有獨(dú)立的地位。它的設(shè)計(jì)主要為了達(dá)到“破產(chǎn)隔離”的目的。為了保證它脫離破產(chǎn)危險(xiǎn)以免損及證券的發(fā)行

12、及運(yùn)作，SPV的業(yè)務(wù)大多被限定于發(fā)行證券并以所得收入購(gòu)買(mǎi)支撐證券化的基礎(chǔ)資產(chǎn)組合，一般不允許進(jìn)行其它經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和融資業(yè)務(wù)。SPV作為發(fā)起人與投資者的中介機(jī)構(gòu)，是資產(chǎn)證券化結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)中最具典型的特征。SPV的業(yè)務(wù)范圍被嚴(yán)格地限定，所以它是一般不會(huì)破產(chǎn)的高信用等級(jí)實(shí)體。SPV在資產(chǎn)證券化中具有特殊的地位，它是整個(gè)資產(chǎn)證券化過(guò)程的核心，各個(gè)參與者都將圍繞著它來(lái)展開(kāi)工作。SPV的主要表現(xiàn)形式有特殊目的公司（Specialpurposecompany