對中國房地產(chǎn)泡沫的理論與實(shí)證分析.pdf

1、近幾年，我國房地產(chǎn)市場發(fā)展迅速，房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)。但是，在房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的過程中，有關(guān)是否存在房地產(chǎn)泡沫的爭論成為全社會關(guān)注的焦點(diǎn)問題。由于目前中國的GDP增長對房地產(chǎn)業(yè)的依賴性較強(qiáng)。如果房地產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)不正常的發(fā)展，不僅會導(dǎo)致房地產(chǎn)業(yè)進(jìn)入衰退，還會對金融體系甚至整個國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展帶來不良影響。因此科學(xué)、系統(tǒng)地認(rèn)識和解決房地產(chǎn)泡沫問題，關(guān)系到整個國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行、金融安全和社會穩(wěn)定。本文擬在總結(jié)前人研究成果的基礎(chǔ)上，結(jié)

2、合中國的實(shí)際情況，在進(jìn)行系統(tǒng)理論分析的基礎(chǔ)上，構(gòu)建一個適合測度中國房地產(chǎn)泡沫的模型。 文章推進(jìn)了對房地產(chǎn)泡沫形成發(fā)展的原因的討論。認(rèn)為房地產(chǎn)本身所具有的特性是泡沫產(chǎn)生的內(nèi)在原因，不可避免。而過度投機(jī)需求和投資信貸支持則是泡沫產(chǎn)生的外在原因也是必要條件。因此在測度房地產(chǎn)泡沫的程度時(shí)，可以以是否存在過度投機(jī)需求和投資信貸支持為標(biāo)準(zhǔn)。文章隨后以這一理論為基礎(chǔ)，構(gòu)建了一個房地產(chǎn)泡沫的測度模型，即以反映房地產(chǎn)泡沫擴(kuò)張程度的房地產(chǎn)價(jià)格增長率

3、/實(shí)際GDP增長率，反映過度投機(jī)需求的房價(jià)收入比，反映投資信貸支持的住房按揭款/居民月收入作為指標(biāo)，合成房地產(chǎn)泡沫的測度系數(shù)。 具體到中國的房地產(chǎn)泡沫問題，文章首先分析了當(dāng)前中國房地產(chǎn)泡沫的特征，即目前我國房地產(chǎn)泡沫與房地產(chǎn)周期的上升時(shí)期同步，并且是典型的城市型房地產(chǎn)泡沫。因此在做實(shí)證研究時(shí)，僅選擇北京、上海兩大中心城市作為研究對象，對這兩個城市的房地產(chǎn)泡沫進(jìn)行測度。分析結(jié)果顯示我國一些城市的房地產(chǎn)泡沫正在從形成階段進(jìn)入膨脹階段