基于eva的企業(yè)績效評價【文獻綜述】

1、0文獻綜述文獻綜述基于基于EVAEVA的企業(yè)績效評價的企業(yè)績效評價隨著中國資本市場的發(fā)展和不斷完善，上市公司的經(jīng)營業(yè)績越來越受到其不同利益相關者的關注，這就要求衡量企業(yè)價值的指標能準確反映為股東創(chuàng)造的價值。EVA作為一種新型的企業(yè)績效評價方法，其核心思想是衡量企業(yè)業(yè)績時必須考慮企業(yè)的權益資本成本(機會成本)，經(jīng)營收益只有在補償了經(jīng)營成本和權益資本成本之后的余額才是企業(yè)真正創(chuàng)造的利潤。它克服了傳統(tǒng)評價指標的缺陷，在一定程度上體現(xiàn)了上市公司

2、為股東創(chuàng)造的價值，真正反映了企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，因而在國內外受到了廣泛的探討。目前EVA在發(fā)達國家己經(jīng)取代利潤指標成為最準確的公司績效衡量標準。但由于我國尚不完善的資本市場，EVA理論在企業(yè)中的實踐尚處于探索階段。因此，在當前引進EVA理念和相關的運作辦法，對于我國的上市公司有著極其重要的現(xiàn)實意義。1EVA的定義EVA(EconomicValueAdded)，即經(jīng)濟增加值，是由美國思騰思特公司于1982年提出的管理評價概念。它是指經(jīng)過調整后

3、的稅后凈營業(yè)利潤扣除企業(yè)全部資本成本后的凈值。這里所指的資本成本不僅包括債務資本成本，而且包括股權資本成本。EVA的計算公式為：EVA=稅后凈營業(yè)利潤資本總額資本加權平均成本EVA與傳統(tǒng)利潤的企業(yè)業(yè)績評價指標的最大區(qū)別在于它將股權資本成本也計入資本成本。EVA的基本思路是：公司所有資本，其來源無論是股權資本還是債務資本，他們都是有機會成本的。因此，投資者從公司至少應獲得其投資的機會成本。也就是說，從經(jīng)營利潤中扣除按權益的經(jīng)濟價值計算的資

4、本的機會成本后，才是股東從經(jīng)營活動中得到的增值收益。由此可見，EVA可以幫助投資者了解目標公司的過去和現(xiàn)在是否創(chuàng)造了真正的價值，實現(xiàn)了對投資者高于資本成本的超額回報，更為重要的是EVA可以幫助投資者了解公司的經(jīng)營現(xiàn)狀并應用EVA分析和管理提高價值創(chuàng)造的能力和水平。2國外文獻綜述2的優(yōu)越性。2.3EVA和傳統(tǒng)績效評價指標的比較分析Milunovich和Tseui(1996)的研究發(fā)現(xiàn)：EVA的相關性與傳統(tǒng)業(yè)績評價指標，如會計收益、每股收益

5、、每股收益的增長率、權益收益、自由現(xiàn)金流量或者自由現(xiàn)金流量的增長率的相關性都要強；Uyemura(1996)對EVA指標在解釋股票價格變化的有效性進行了研究，結果表明EVA的解釋能力為40%，而傳統(tǒng)指標的解釋能力僅為13%；Peter(1999)等對EVA獨有的優(yōu)越性及局限性的分析，通過理論分析，一致的結論是EVA比傳統(tǒng)指標更準確地衡量了經(jīng)營業(yè)績，與股東財富更為相關。綜上所述，EVA克服了傳統(tǒng)指標的缺陷，比較準確地反映了公司在一定時期內

6、為股東創(chuàng)造的價值。20世紀90年代后，EVA指標在國外被廣泛地運用與推廣。目前EVA在發(fā)達國家己經(jīng)取代利潤指標成為最準確的公司績效衡量標準，財富雜志稱之為當今最熱門的財務創(chuàng)意。3國內文獻綜述在中國，參考消息于1993年首次引入EVA，并將其翻譯成附加經(jīng)濟價值。2001年3月，SternStewart在上海建立了管理咨詢中國公司，逐步開展業(yè)務。他們與財經(jīng)雜志合作發(fā)表的中國上市公司財富創(chuàng)造與毀滅排行榜引起中國理論界與實務界的強烈反響，并于2

7、001年9月在上海和上海證券交易所聯(lián)合召開了EVA國際研討會，向上市公司、證券投資公司全力推薦EVA，受到了廣泛關注。目前國內對EVA的研究主要分為以下幾個方面：3.1EVA的原理和功能分析杜勝利(2001)對經(jīng)濟增加值的概念做了系統(tǒng)的介紹，論述了EVA的產(chǎn)生背景、EVA的計算方法、EVA的使用價值、應用EVA時應對我國會計報表做出的幾項調整；李葉枝(2007)在分析了EVA含義的基礎上，討論了如何從EVA的角度來提升公司的價值，以及和