家電業(yè)上市公司股利政策研究【開題報(bào)告】

1、0開題報(bào)告開題報(bào)告家電業(yè)上市公司股利政策研究家電業(yè)上市公司股利政策研究一、立論依據(jù)1.研究意義、預(yù)期目標(biāo)我國(guó)股票市場(chǎng)自1990年產(chǎn)生以來迅速發(fā)展，已經(jīng)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，但就我國(guó)上市公司股利政策而言，上市公司不分配股利現(xiàn)象越演越烈，已引起廣大投資者的不滿。這無疑會(huì)影響公司形象，打擊廣大投資者對(duì)公司的投資熱情，從而影響公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。家電行業(yè)作為我國(guó)的支柱行業(yè)之一，對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展有重要的影響作用。因此，對(duì)家電業(yè)上市公司股利政策

2、的研究也顯得極為必要。通過對(duì)家電業(yè)上市公司股利政策的研究，了解家電業(yè)上市公司股利分配的現(xiàn)狀，分析家電業(yè)上市公司股利政策的影響因素，進(jìn)而幫助公司管理當(dāng)局制定一個(gè)適合企業(yè)發(fā)展的股利政策，激發(fā)投資者的投資熱情，樹立企業(yè)良好形象，促進(jìn)公司的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。本文在理解股利政策理論，股利政策包含的內(nèi)容與股利政策制定的影響因素等知識(shí)的基礎(chǔ)上，分析家電業(yè)上市公司股利分配的現(xiàn)狀及其存在的問題，同時(shí)以家電業(yè)上市公司為例，通過收集有關(guān)數(shù)據(jù)，運(yùn)用統(tǒng)計(jì)分析的方法，

3、對(duì)上市公司股利政策的影響因素進(jìn)行分析，由此來認(rèn)識(shí)公司管理層應(yīng)該如何制定適合企業(yè)發(fā)展的股利政策，并為其他行業(yè)提供借鑒。2.國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀2.1國(guó)外國(guó)外學(xué)者對(duì)股利政策的研究已形成較成熟的理論，其中包含三個(gè)代表性的基本理論：股利無關(guān)論、“一鳥在手”理論和稅差理論。股利無關(guān)論是由美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家米勒和莫迪格利尼于1961年10月在《商業(yè)周刊》發(fā)表的一篇題為《股利政策、增長(zhǎng)和股票價(jià)值》的文章中提出的。該文論證了投資者對(duì)股利政策毫不在乎的假設(shè)，即著名的

4、“股利政策無關(guān)論”。他們認(rèn)為在完美市場(chǎng)的假設(shè)條件下，股利政策的變化不會(huì)影響股票的價(jià)值，因?yàn)槿魏瓮顿Y者都可以根據(jù)公司股利政策的變化來進(jìn)行“自制股利”，即可以通過股利再投資或出售部分股票而使相應(yīng)的股利政策所帶來的影響失去效用，從而得到該投資者所期望的股利額。股利相關(guān)論包括“一鳥在手”理論和稅差理論?！耙圾B在手”理論的代表人物有Williams（1938）、Lintner（1956）、Walter（1956）和Gdon（1959）等。該理論認(rèn)

5、為大多數(shù)投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)厭惡型的投資者，寧愿現(xiàn)在少收股利也2存量大小的影響（正相關(guān)），與可供股東分配的利潤(rùn)和總股本大小有一定關(guān)系（負(fù)相關(guān)）。曹海萍（2005）認(rèn)為，股利政策的影響因素為法律因素、股東意愿因素的影響、企業(yè)的融資環(huán)境、企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性、市場(chǎng)的成熟程度、企業(yè)的生命周期、企業(yè)所在的行業(yè)、企業(yè)的投資機(jī)會(huì)。楊奇原，李禮（2006）認(rèn)為影響股利政策制定的重要因素，一般可分為五個(gè)方面，即：公司未來的投資機(jī)會(huì)、公司的盈利水平、公司再融資的能

6、力、公司股票價(jià)格以及公司的償債能力。宋葉姣（2008）認(rèn)為，影響股利政策制定的因素為法律因素、盈利和現(xiàn)金流量、企業(yè)規(guī)模與股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司的投資機(jī)會(huì)、償債能力和變現(xiàn)能力、資本成本。王新紅，樊維（2010）通過對(duì)煤炭上市公司股利分配政策影響因素的研究并分析總結(jié)國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究，認(rèn)為影響上市公司現(xiàn)金股利發(fā)放水平的6個(gè)比較重要指標(biāo)是每股收益、資產(chǎn)負(fù)債率、資產(chǎn)總額、每股經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量、前十大股東持股比例、上年每股現(xiàn)金股利支付額。從公司治理與股利政策

7、的關(guān)系來研究，在股利政策與管理層持股的關(guān)系上，申麗靜、陳良華、洪梅（2007）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)，上市公司董事會(huì)主席和CEO為同一人和管理層在董事會(huì)的席位比例與股利支付率負(fù)相關(guān)。在股利政策與股權(quán)集中度的關(guān)系上，陳國(guó)輝、趙春光（2000）經(jīng)研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)集中度與股利政策無關(guān)。袁天榮、蘇紅亮（2004）以2000年至2002年上海和深圳證券交易所的1895家上市公司為樣本，運(yùn)用Logistic模型，用極大似然估計(jì)法進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，研究發(fā)現(xiàn)，超能力派現(xiàn)與

8、公司的股權(quán)集中度正相關(guān)。2.3評(píng)述國(guó)內(nèi)學(xué)者在對(duì)家電業(yè)上市公司股利政策影響因素進(jìn)行研究的主要有陳詠英，倪小麗和黃華春。陳詠英，倪小麗（2009）在對(duì)股利政策影響因素進(jìn)行研究時(shí)，針對(duì)長(zhǎng)虹和美的兩個(gè)公司股利政策的分析中認(rèn)為每股利潤(rùn)是影響股利政策的主要因素，股權(quán)結(jié)構(gòu)以及上市公司的融資需求同樣也是影響股利政策的重要因素。黃華春（2009）在我國(guó)家電行業(yè)上市公司股利分配探討中，通過數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)每股收益對(duì)樣本公司的股利分配的影響不是特別明顯，影響股