金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的優(yōu)化模型研究.pdf

1、近十年來(lái),金融業(yè)進(jìn)入一個(gè)十分復(fù)雜又充滿數(shù)學(xué)挑戰(zhàn)的領(lǐng)域,一系列的金融事件和金融危機(jī)嚴(yán)重威脅著金融企業(yè)的生存和發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)已成為金融界和學(xué)術(shù)界備受關(guān)注的問(wèn)題.作者在前人研究的基礎(chǔ)上做些有益的探索.全文共分四章,第一章概述了金融風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的意義、產(chǎn)生的根源及其類型以及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法發(fā)展的現(xiàn)狀.第二章應(yīng)用CAPM模型對(duì)上海股票市場(chǎng)進(jìn)行實(shí)證研究,得出在上海股票市場(chǎng)上用CAPM模型對(duì)中國(guó)股票進(jìn)行預(yù)測(cè)及定價(jià)的有效性尚不夠強(qiáng)的結(jié)論.針對(duì)CAPM模型的

2、不足之處,進(jìn)一步應(yīng)用GARCH-M框架下的CCAPM模型進(jìn)行實(shí)證研究,并通過(guò)日收益率和周收益率數(shù)據(jù)研究不同的抽樣區(qū)間對(duì)模型驗(yàn)證的影響,得出滬市日收益率數(shù)據(jù)和周收益率數(shù)據(jù)都支持GARCH-M模型和CCAPM模型,尤以日收益率數(shù)據(jù)顯著支持的結(jié)論.第三章詳細(xì)地介紹當(dāng)今已有的各種VaR估計(jì)模型的方法、發(fā)展動(dòng)態(tài)以及Back-test檢驗(yàn),并比較了其優(yōu)缺點(diǎn),同時(shí)指出其各自的適用范圍,重點(diǎn)應(yīng)用估計(jì)函數(shù)模型和GARCH-M模型對(duì)中國(guó)股票收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)

3、證分析和模型檢驗(yàn).通過(guò)實(shí)證研究可得估計(jì)函數(shù)模型和GARCH-M模型都較適于擬合中國(guó)股市的收益率序列,而為了提高VaR值估計(jì)的準(zhǔn)確性,兩種模型可以相互配合使用.以此可作為投資管理參考的依據(jù),具有一定的實(shí)際意義.該文第四章提出了在允許賣空時(shí)的機(jī)會(huì)約束下的均值—VaR模型,它是以期望收益率與置信水平為導(dǎo)向的.在假設(shè)投資收益率服從正態(tài)分布的條件下,建立了其數(shù)學(xué)模型,討論了最優(yōu)解的存在性與唯一性,得到了最優(yōu)解的解析表達(dá)式,并用Matlab語(yǔ)言給出