構(gòu)造無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的策略研究.pdf

1、本文從風(fēng)險(xiǎn)的涵義說(shuō)起，在簡(jiǎn)要概述近些年來(lái)投資組合管理研究領(lǐng)域取得的一些重要成果，介紹了投資組合管理領(lǐng)域的幾個(gè)最新理論，提出了機(jī)會(huì)收益倍數(shù)和累積價(jià)格方差的概念，并討論了二者之間的關(guān)系，即一個(gè)較大的累積價(jià)格方差是一個(gè)較大機(jī)會(huì)收益倍數(shù)的必要非充分條件。從一個(gè)獨(dú)特的投資市場(chǎng)——馬票市場(chǎng)開(kāi)始研究，提出了市場(chǎng)公平性的概念并求證了對(duì)數(shù)化最優(yōu)投資比例即為按取得機(jī)會(huì)收益倍數(shù)的概率投資，并將其延伸到其他的投資市場(chǎng)中去，對(duì)比了其他投資市場(chǎng)與馬票市場(chǎng)的不同，得

2、出構(gòu)造超公平市場(chǎng)是取得高額收益的一條捷徑，并最終提出了一個(gè)適用于公平、超公平及不公平市場(chǎng)的通過(guò)獨(dú)立板塊利用高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)造無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資組合的策略，并且給出了收益與機(jī)會(huì)收益倍數(shù)及其概率估計(jì)之間的函數(shù)關(guān)系式；最后得出結(jié)論，構(gòu)造低風(fēng)險(xiǎn)甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的投資組合的關(guān)鍵并不在于控制投資組合內(nèi)部的各構(gòu)成要素的風(fēng)險(xiǎn)，也無(wú)須要求投資組合中各投資品種的高概率收益，而在于選取的品種之間的獨(dú)立性及其收益倍數(shù)和對(duì)應(yīng)概率的估計(jì)，而要達(dá)到這樣的投資則必然要求在衍生工具市場(chǎng)