股權(quán)融資和債務(wù)融資協(xié)調(diào)發(fā)展研究.pdf

1、中國的上市公司是文章的主要研究對象.文章通過資產(chǎn)負(fù)債率等一些重要的量化指標(biāo)對中國上市公司融資結(jié)構(gòu)、融資行為、融資狀況進行了考察,認(rèn)定中國上市公司存在著強烈的股權(quán)融資偏好,股權(quán)融資和債務(wù)融資的發(fā)展嚴(yán)重失衡,那么我們應(yīng)該如何看待這種現(xiàn)象呢?文章從西方資本結(jié)構(gòu)理論切入,通過對MM理論、權(quán)衡理論、不對稱理論、激勵理論、控制理論的分析,認(rèn)為融資結(jié)構(gòu)的順序為內(nèi)部融資→債務(wù)融資→股權(quán)融資,債務(wù)融資優(yōu)先,股權(quán)融資次之;適度的債務(wù)融資對企業(yè)的治理有益,過

2、度負(fù)債融資會對企業(yè)造成負(fù)面影響.基于上述理論分析,作為中國的上市公司,應(yīng)該徹底扭轉(zhuǎn)股權(quán)融資偏好這一現(xiàn)象,必須注重股權(quán)融資和債務(wù)融資的協(xié)調(diào).文章認(rèn)為,認(rèn)識到股權(quán)融資和債務(wù)融資應(yīng)該協(xié)調(diào),就必須弄清導(dǎo)致中國上市公司融資結(jié)構(gòu)失衡的實質(zhì)性原因,這樣才能找出治本的方法.為了加深對股權(quán)融資和債務(wù)融資應(yīng)該協(xié)調(diào)的認(rèn)識,文章還特別指出了強烈股權(quán)融資偏好所造成的一系列負(fù)面效應(yīng).關(guān)于如何協(xié)調(diào),文章圍繞"金融協(xié)調(diào)"這一思路,提出了三大途徑:第一,靈活運用協(xié)調(diào)理論