委托代理理論及其運用文獻綜述

1、委托代理理論及應用研究綜述【摘要】委托代理理論的核心是解決在利益相沖突和信息不對稱情況下，委托人應該采取什么樣的方式在代理人實現(xiàn)自己的效用最大化的同時也能實現(xiàn)委托人的效用最大化，即所謂激勵相容的問題。本文通過對委托代理理論的基本概述，梳理了國內(nèi)外主要代表人物的研究綜述，對委托代理理論的模型做了重點介紹，在此基礎(chǔ)上探討了委托代理理論在現(xiàn)實中的應用?！娟P(guān)鍵詞】委托代理關(guān)系委托人——代理人理論多次性的動態(tài)模型現(xiàn)實應用1委托代理理論概述委托代理

2、理論概述1.11.1委托代理關(guān)系的產(chǎn)生委托代理關(guān)系的產(chǎn)生1933年，美國學者伯利（Berle）和米恩斯（Means）在《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》一書中，對美國200家大公司進行了分析，發(fā)現(xiàn)其中占公司總數(shù)量44%、財產(chǎn)的58%的企業(yè)是由并未握有公司股權(quán)的經(jīng)理人員控制的，由此他們得出，現(xiàn)代公司的發(fā)展，已經(jīng)發(fā)生了“所有與控制”的分離，公司實際上已經(jīng)為由職業(yè)經(jīng)理組成的“控制者集團”所控制。后來人們把這種現(xiàn)象稱為“經(jīng)理革命”。委托代理關(guān)系是隨著企業(yè)所

3、有權(quán)和控制權(quán)(經(jīng)營權(quán))的逐步分離而產(chǎn)生的。所謂委托代理關(guān)系，就是指委托人把自己的事務交給其代理人代為處理而形成的委托人與代理人之間的責、權(quán)、利關(guān)系。1.21.2委托代理理論產(chǎn)生的歷史背景委托代理理論產(chǎn)生的歷史背景關(guān)于資本所有者與企業(yè)經(jīng)營者之間的代理關(guān)系，亞當斯密早就有對這一問題的論述，他說：“在錢財?shù)奶幚砩希煞莨镜亩聻樗吮M力，而私人合伙公司的伙員，則純?yōu)樽约捍蛩恪Ｋ?，要想股份公司的董事們監(jiān)視錢財用途，像私人合伙公司伙員那樣用意

4、周到，那是很難做到的。疏忽和浪費，常為股份公司業(yè)務經(jīng)營上多少難免的弊竇?！蔽写砝碚撌沁^去30多年里契約理論最重要的發(fā)展之一。19世紀60年代末70年代初一些經(jīng)濟學家不滿阿羅—德布魯體系中的企業(yè)“黑箱理論”而深入研究企業(yè)內(nèi)部信息不對稱和激勵問題發(fā)展起來的。目前，被大家所公認的委托代理理論的主要創(chuàng)始人包括:1996年的諾貝爾經(jīng)濟學獎得主英國經(jīng)濟學家莫里斯(Mirrless)和2001年的諾貝爾經(jīng)濟學獎三個得主美國經(jīng)濟學家阿克爾洛夫(Ak

5、erlof)、史賓斯(Spence)、斯蒂格利茨(Stiglitz)。他們的研究使經(jīng)濟學家們對實際市場經(jīng)濟運行機制的理解有了根本的改進。委托代理理論的中心任務是研究在利益相沖突和信息不對稱的環(huán)境下，委托人如何設計最優(yōu)契約激勵代理人。1.31.3委托代理理論的假設前提委托代理理論的假設前提委托代理理論遵循的是以“經(jīng)濟人”假設為核心的新古典經(jīng)濟學研究范式，并以下面兩個基本假設為前提。（1）委托人和代理人之間利益相互沖突。（2）委托人和代理人

6、之間信息不對稱。張維迎（1994）認為委托代理理論兩個假設是：（1）委托人對有隨機的產(chǎn)出沒有直接Stiglitz的分離均衡思想已經(jīng)被應用到組織制度設計和法律設計等領(lǐng)域。2.22.2國內(nèi)委托代理理論研究進展國內(nèi)委托代理理論研究進展上世紀八十年代末、九十年代初，委托代理理論才進入中國經(jīng)濟管理學界。由于時逢國有企業(yè)改革，國內(nèi)學者剛開始僅僅是用實證學派的觀點定性地闡述對國有企業(yè)改革的觀點和建議。在近幾年來，國內(nèi)大多數(shù)學者也喜歡利用定量的方法去闡

7、述自己的觀點和建議。段文斌（2000）將風險分擔作為獨立的因素加入到委托代理基礎(chǔ)模型中，得出如下兩條結(jié)論:（1）最優(yōu)激勵機制不僅是剩余索取權(quán)和剩余控制權(quán)在委托人和代理人之間進行適當匹配的機制，更應該是風險在委托人和代理人之間有效、合理分擔的機制，是企業(yè)產(chǎn)權(quán)得到最優(yōu)配置的機制。（2）風險分擔作為獨立的變量加入到激勵合同中不僅是合理的，而且可以降低代理成本。洪劍峭(2000)從現(xiàn)存的不同形式的合同本身出發(fā)，比較了企業(yè)實務中最常見的兩種報酬方

8、案——預算報酬方案和線性報酬方案，并用數(shù)值模擬的方法具體描述了企業(yè)應該如何根據(jù)其業(yè)績評價信息系統(tǒng)的質(zhì)量來選擇和設計報酬激勵方案，以較低的成本達到預定的控制和激勵目標。張宛平（2000）將代理人的努力變量分解成生產(chǎn)性努力和非生產(chǎn)性努力，建立了相應的數(shù)學模型，分析了委托人的價值取向?qū)υu價和選擇代理人的影響以及由此產(chǎn)生的委托代理效應，解釋了當委托人不是產(chǎn)權(quán)所有人時出現(xiàn)的一些現(xiàn)象，為我國國有企業(yè)改革中出現(xiàn)的一些普遍問題給出了定量的分析和解決建議

9、。劉兵等（2001）在分析了聲譽效應和棘輪效應一般框架的基礎(chǔ)上，探討了基于相對業(yè)績比較的兩階段動態(tài)激勵契約設計的問題，提出企業(yè)的產(chǎn)出主要取決于經(jīng)營者的努力水平，經(jīng)營能力，企業(yè)的內(nèi)在生產(chǎn)能力及外生的隨機變量，并建立了短期利益與長期利益相結(jié)合，聲譽激勵與物質(zhì)激勵相結(jié)合的動態(tài)模型，討論了隱性激勵與顯性激勵系數(shù)。另外，他們還研究了企業(yè)經(jīng)營者的多任務動態(tài)激勵問題，將經(jīng)營者的任務簡化為兩種任務，即努力進行生產(chǎn)經(jīng)營活動及努力進行自身人力資本投資。引入

10、相對業(yè)績比較信息和相對經(jīng)營者人力資本價值信息，從而建立起一個多(兩)任務兩階段的委托代理模型。唐紹祥（2002）通過比較委托代理理論中確定委托代理基數(shù)的兩種比較著名的模型——Weitzman模型和胡祖光教授領(lǐng)導的課題組提出的“聯(lián)合基數(shù)確定法”模型，闡明了:“聯(lián)合基數(shù)確定法”更符合市場經(jīng)濟管理理念，更容易被企業(yè)經(jīng)營者所接受。戴中亮（2004）認為委托代理理論創(chuàng)造性地提出了信息和風險的觀點，從委托代理理論中我們可以總結(jié)：完善的信息可以減少決

11、策的盲目性，促進經(jīng)濟效益；組織的未來命運不僅和組織成員的自身行為有關(guān)，而且在很大程度上取決于外部環(huán)境，從而代理難以預計的風險。馮根福（2004）指出，委托代理理論是一種單委托代理理論，主要針對以股權(quán)分散為主要特征的上市公司而構(gòu)建的公司治理理論，不適合以股權(quán)相對集中或高度集中為主要特征的公司治理問題的分析框架。在此基礎(chǔ)上他重新提出和構(gòu)建了一種大股東與代理人、小股東與代理人的雙重代理理論。劉華、孫阿妞（2006）認為企業(yè)代理理論開創(chuàng)對企業(yè)內(nèi)