資產(chǎn)證券化在市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資市場(chǎng)化改革中的作用.pdf

1、資產(chǎn)證券化起源于上世紀(jì)的七十年代初,最初主要是運(yùn)用于銀行壞帳處理、房地產(chǎn)融資等領(lǐng)域,后來(lái)人們發(fā)現(xiàn)其在提高資產(chǎn)流動(dòng)性方面對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)融資有很大的作用,所以從上世紀(jì)的八十年開(kāi)始,資產(chǎn)證券化在大型基礎(chǔ)設(shè)施融資領(lǐng)域得到了廣泛的運(yùn)用.在中國(guó),市政基礎(chǔ)設(shè)施原來(lái)一直是由政府財(cái)政提供建設(shè)資金.但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速增長(zhǎng),這種以財(cái)政資金為主的投資體制已遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足社會(huì)需要.市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資的多元化是改革的方向,而資產(chǎn)證券化則是投融資體制改革的一個(gè)重要

2、的內(nèi)容.該文從介紹資產(chǎn)證券化的基本概念開(kāi)始,首先對(duì)資產(chǎn)證券化的基本原理,基本結(jié)構(gòu)作了闡述.然后針對(duì)市政基礎(chǔ)設(shè)施的公共產(chǎn)品的特征,介紹了公共產(chǎn)品供給的若干種模式的選擇,對(duì)市政基礎(chǔ)設(shè)施政府和市場(chǎng)提供兩種情況進(jìn)行了經(jīng)濟(jì)學(xué)分析和外部環(huán)境分析,提出了建立一個(gè)以公共福利最大化和投資效益最大化為原則的政府監(jiān)管的多元化投資模式,并進(jìn)而認(rèn)為資產(chǎn)證券化是最能體現(xiàn)多元化投資模式的應(yīng)用手段之一.該文接著介紹了資產(chǎn)證券化在市政基礎(chǔ)設(shè)施投融資多元化中的重要意義,并

3、對(duì)中國(guó)的廣—深高速公路、珠海高速公路兩個(gè)"離岸型"資產(chǎn)證券化案例和上海外環(huán)隧道信托計(jì)劃這個(gè)帶有部分資產(chǎn)證券化特征的"在岸型"信托資產(chǎn)證券化模式,進(jìn)行了簡(jiǎn)要的分析,闡明了資產(chǎn)證券化在中國(guó)市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投融資中的可行性和必要性,提出可先從條件比較成熟的"信托型"證券化模式著手.由于資產(chǎn)證券化在中國(guó)還剛剛起步,相關(guān)的法律制度和實(shí)施環(huán)境還不十分完善,作者詳細(xì)分析了資產(chǎn)證券化在我國(guó)法律、會(huì)計(jì)、稅務(wù)、信息公告、市場(chǎng)交易、價(jià)值計(jì)量等方面存在各種問(wèn)題