中國陽光私募基礎知識-現(xiàn)狀及展望

1、——中國陽光私募,演講人：楊志為,主要內容,定義結構產(chǎn)品要素為什么要投資陽光私募,定義——什么是陽光私募,私募基金——通過非公開方式，面向少數(shù)投資者募集資金而設定的基金。其合作通過“君子協(xié)議”來進行。,陽光私募——證券投資集合信托產(chǎn)品的俗稱，產(chǎn)品由信托公司作為法律上的發(fā)行主體和受托人，形式上對產(chǎn)品的成立、運營和管理負責，而實質上管理人為信托公司聘請專業(yè)的投資顧問。與不受監(jiān)管的灰私募相比，這一類私募受銀監(jiān)會監(jiān)管，保證了資金安全和運作

2、規(guī)范化、透明化。,私募就是狼，散戶就是羊。,定義——私募與公募,信托投顧銀行券商投資人,結構,,,,,,投資人（委托人）,銀行（托管）,券商（交易）,投資顧問（投資決策）,信托,1.作用： 搭建運作平臺，負責監(jiān) 管，最后的擔保人；設立 信托帳戶，開設在托管 行； 到券商開立證券交 易帳戶。2.特點：類公募的

3、監(jiān)管模式3.現(xiàn)狀：國內陽光私募的主流4.趨勢：未來5年規(guī)模上萬億5.問題：投資能力弱，監(jiān)管能力大 打折扣。,結構——信托,據(jù)私募排排網(wǎng)研究中心對全國41個信托公司統(tǒng)計結果顯示，中融信托、華潤深國投、外貿信托、中信信托等10家信托公司歷年來共發(fā)行信托產(chǎn)品916只，占發(fā)行總數(shù)的74.23%。,信托公司陽光私募發(fā)行總數(shù)前十名：,作用：實際上的投資決策者現(xiàn)狀：上海、深圳、北京是陽光私

4、募的主要聚集地。2010年，三個城市發(fā)行各類型陽光私募分別為437只、278只、250只，占全國所有地區(qū)發(fā)行總量的78%。,結構——投顧（陽光私募）,國內陽光私募主要聚集地（來源：私募排排網(wǎng)）,特點：1.最求絕對回報。2.操作靈活。3.精英化。4.富有個性。5.道德和利益的高度統(tǒng)一。,結構——投顧（陽光私募）,但斌：投資是一種信仰,江暉：我們需要堅持,魏上云：選私募比選時機更重要,JP摩根：以第一流的方式從事第一流的業(yè)務,

5、索羅斯：市場總是錯的,巴菲特：市場有效,問題極大的自由與極大的利益考驗監(jiān)管模式與經(jīng)營模式之困英雄與團隊的沖突法律地位不明確,結構——投顧（陽光私募）,公正與自由,,林少立：三洋清盤,李旭利：公私之爭,龍小波：英雄與團隊,趨勢監(jiān)管模式——以銀監(jiān)會為主，轉向證監(jiān)會為為主經(jīng)營模式——信托模式與有限合伙制長期共存身份地位——更加明確產(chǎn)品類型——TOT加快發(fā)展管理規(guī)模——繼續(xù)飛速發(fā)展，未來5年上萬億元,結構——投顧（陽光私募）,

6、結構——券商,現(xiàn)狀：截至2010年全國參與陽光私募的券商共63家，其中15家券商托管的產(chǎn)品數(shù)達10只以上，國信證券托管的信托產(chǎn)品113只，是全國參與陽光私募業(yè)務最多的一家。 特點：了解私募，與私募合作緊密，常常與私募在交易方面有深度合作。問題：由于與私募合作緊密，彼此利益相關，評價可能會有失公正。趨勢：加強研究力量，加大與私募的合作力度，發(fā)行TOT。,數(shù)據(jù)來源：私募排排網(wǎng),國內10大私募交易券商：,結構——銀行,現(xiàn)狀：在整個鏈條中

7、，銀行最為強勢，掌握著高端客戶資源，在私募在募集資金方面占有絕對主導權。問題：1.缺乏專門的研究人員，對私募缺乏了解；2.偏向保守和低風險，對私募的挑選條件非常嚴格，很可能將一些有發(fā)展?jié)摿Φ乃侥寂懦谕猓?.提取的費用較高。趨勢：在銀信合作暫停和緊縮貨幣的政策下，加大對私募的代銷力度，加大TOT的發(fā)行力度。,私募排排網(wǎng)調查：銀行渠道對私募的作用,現(xiàn)狀：陽光私募管理規(guī)模1200億元；私募整體管理規(guī)模1.2萬億元。 《2

8、010中國私募財富白皮書》（《福布斯》中文版）：38.3萬名千萬富 豪，擁有22.4萬億元可投資資產(chǎn)。特點：1.投資渠道較單一，30-50%的資產(chǎn)投資于房地產(chǎn)；2.控制欲強，對自 己的投資能力過于自信；3.期望高回報。問題：1.對財富管理缺乏了解；2.對陽光私募缺乏分辨能力和信任感；3.專業(yè)的理財機構尚處于初步發(fā)展階段，難以滿足他們的高標準、個性化的要求。趨勢：1.中國經(jīng)濟發(fā)展、通漲成常態(tài)、轉型升級，富人投資欲望更強；2.投

9、資渠道多元化；3.加深對第三方專業(yè)理財機構的了解和合作程度。,結構——投資人,產(chǎn)品要素,不斷問“為什么”的人，要比不斷地問“賺多少”的人會成功而且幸福許多。（鐘兆民）Why（為何選擇投資私募）Where（中國的私募可以投資嗎）When（現(xiàn)在可以開始投資私募嗎）What（什么樣的私募可以投資）Who（誰來幫我找私募投資）,為什么要投資陽光私募（五個W）,Why 為什么選擇投資私募,投資是否成功，與智商、學歷、過去的成功

10、毫不相干。散戶和專業(yè)投資者，不是能力的不同，而是族群的不同，基因的不同。這種智慧，與其說是表現(xiàn)在智力方面，不如說是表現(xiàn)在性格方面。 （格雷厄姆）,私募就是狼，散戶就是羊。（羅偉廣）,Where 中國的私募可以投資嗎,投資，是一種信仰。（但斌）,2010.8.30一名僧侶在遠眺上海世博會開幕式，上海,要相信中國市場充滿機會，相信所選擇的私募基金管理人的能力，一定能夠戰(zhàn)勝短期的市場波動，并最終帶來超過其它投資方式及市場平均的

11、投資回報。陽光私募2010年平均收益率為6.4%，跑贏大盤18.91%，也跑贏股票型公募基金3.39%。,When 現(xiàn)在可以開始投資嗎,過多考慮“入市時機” ，會錯過許多機會。1、市場疲軟時擔心風險，想等“情況明朗些”或“市場見底后”再入市。 2、當市場轉強、開始反彈時，又怕漲太高了不安全，也不敢入市，結果錯過后續(xù)更大的機會。為什么無需過多考慮“入市時機” 1、市場，尤其是短期走勢，很難預測。2、購買信托，就是讓私募來幫

12、你投資，其中就包括“幫你應對市場的波動和不確定性”，因此，對市場的顧慮，應交給私募去操心。3、如果決定通過購買私募“入市”的話，選擇私募就比去“預測市場、選擇入市時機”更重要。,選擇私募，比選擇時機更重要。（魏上云）,什么時候結婚不重要，重要的是跟誰結婚。圖為新娘挽著父親的手。,What 什么樣的私募可以投資,有優(yōu)秀的過往業(yè)績。誠信經(jīng)營，無違法違規(guī)行為。投研團隊配合默契，人員穩(wěn)定。形成穩(wěn)定的盈利模式，業(yè)績可持續(xù)。投資

13、理念、投資風格成熟。風險控制能力強。,只有回過頭來，才能理解生活，但是，生活必須往前走。（齊克果）,圖為：攝影師“另一種視角看生活系列”,Who 誰來幫我找私募投資,讓專業(yè)的人做專業(yè)的事。除非你想成為專業(yè)人員，否則請找專業(yè)人員幫忙。業(yè)余投資者的最大問題甚至最可怕的敵人，很可能就是他們自己。投資顧問是防火墻，將你和你的不利沖突傾相隔離，可以幫你控制好自己。對自己的顧問有足夠的信任，免受最大的敵人（你自己）所帶來的風險。