2001年證券市場跌宕起伏

1、2001年證券市場跌宕起伏，證券投資基金也走過了不平凡的一年?！痘鸱ā穾捉?jīng)人大討論修改，呼之欲出；開放式基金正式亮相，推動了基金業(yè)市場化進程；私募基金浮出水面，成為市場不可回避的話題；老基金已全部改制完畢，使市場逐步趨于規(guī)范；“好人舉手”制度的推行，進一步加強了證券市場規(guī)范力度；新的基金管理公司有多家獲準籌建、運營，壯大了基金隊伍?；仡?001年，是證券投資基金整頓規(guī)范的一年，也是發(fā)展壯大的一年。展望未來，證券投資基金的發(fā)展道路將更加

2、任重道遠。一、一、20012001年證券投資基金運作回放年證券投資基金運作回放1、基金規(guī)模、集約化程度不斷擴大截止2001年12月28日，我國證券市場已有15家基金管理公司獲準運營，另有2只基金管理公司獲準籌建，其中管理封閉式投資基金48只，開放式基金3只，比去年的33只增加了54.5%；融資規(guī)模達200多億元，比去年同期增加35.7%。從2001年基金市場擴容來看，機構(gòu)數(shù)量、發(fā)行規(guī)模都有較大提高。2001年共有銀華、易方達、融通、寶盈

3、等四家新的基金管理公司先后獲準運營并發(fā)行基金（另外長城基金管理公司雖也獲準運營，但旗下基金久富上市日還未確定）。基金的擴容主要來自三個方面：一是老基金經(jīng)過改制規(guī)范后重新上市并且擴募；二是新設(shè)發(fā)行基金通乾和基金鴻陽兩只封閉式基金；三是華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長及華夏成長三只開放式基金面世。圖11998年2001年證券投資基金融資規(guī)模隨著投資基金數(shù)量的增加，基金管理公司的集約化程度也在不斷提升。在目前已發(fā)行基金的14家基金管理公司中，除嘉實、銀

4、華基金管理公司外，其他12家基金管理公司均管理2只以上的基金，最多的華夏基金管理公司管理了6只近100億規(guī)模的基金，華安基金管理公司的基金規(guī)模最大，共107億。從基金規(guī)模結(jié)構(gòu)看，48家封閉式基金，30億規(guī)模的9只，占18.75%；20億至30億規(guī)模的13只，占27.08%；10億至20億規(guī)模的3只，占6.25%；10億以下的小盤基金23只，占47.92%。由此可以看出，當前我國的投資基金還處于發(fā)展階段，小盤基金偏多，單只基金規(guī)模普遍偏小

5、，難于抵御較大風險。2、基金市場表現(xiàn)分析綜觀2001年基金市場表現(xiàn)主要呈現(xiàn)以下特點：首先，上下半年市場表現(xiàn)迥然不同。上半年的基金市場承接了2000年市場行情，繼續(xù)展開了凌厲上攻態(tài)勢。以上證基金為例，上證基金指數(shù)在6月29日的收盤較2000年末的收盤上漲了20.51％，而同期上證綜指的漲幅僅6.45％，基金市場的漲幅遠高于股票市場。下半年基金市場則步股票市場后塵，出現(xiàn)較深幅度的調(diào)整，但較股票市場而言，跌幅較小，且呈現(xiàn)出明顯的抗跌性。上證綜

6、指由年內(nèi)的最高點2245.43點，會，畢竟大盤此輪的大跌為它們在低價位提供了進場良機。從正常角度來看，基金的凈值在今后應(yīng)該有一個上升的機會。因此，對于基金投資者來說，基金可以作為后市重點品種關(guān)注。4、基金投資理念分析從基金持股重合度大小與凈值變化情況的比較可以發(fā)現(xiàn)，基金持股重復(fù)度普遍較高。而重復(fù)度較高的五家管理公司，其第三季度基金凈值平均跌幅高于重復(fù)度較小的另外四家公司（易方達除外），這表明基金持股的重復(fù)度越高，市場表現(xiàn)相對越差，回避系

7、統(tǒng)風險能力相對越弱。由此可見，分散決策型基金管理公司的市場表現(xiàn)略優(yōu)于集中決策型公司，并且基金的投資理念在2001年并未發(fā)生較大的變化，趨勢投資依然占有較大的市場分量，價值投資策略只是在市場走弱情況下才有所體現(xiàn)。同時，基金投資也沒有逃離“追漲殺跌”的俗套，基金在市場高位時倉位較重，低位時倉位較輕。特別是在下半年市場處于弱市情況下，基金經(jīng)理操作理念趨于一致，基本采取了大幅減倉的措施。透過2001年基金投資理念的分析，我們對基金行業(yè)還存在許多

8、擔憂。首先，在大盤處于調(diào)整過程中，基金業(yè)績整體表現(xiàn)不佳，如33只運行滿一個會計年度的基金，絕大部分基金的單位凈值大幅縮減，未能體現(xiàn)出專家理財?shù)膬?yōu)勢；其次，基金集中持股比例較大，勢必造成基金在規(guī)避非系統(tǒng)風險上的軟弱無力，比如大成基金管理公司旗下的基金景宏、基金景陽因大量投資于問題股銀廣夏，遭受重創(chuàng)；再次，基金屢次重倉墮入問題股“陷阱”中，使基金的誠信受到質(zhì)疑，人們更有理由懷疑基金管理人的職業(yè)操守和職業(yè)能力，頻頻“踩雷”的表現(xiàn)已經(jīng)無法用投資

9、失誤來解釋。二、二、20012001年證券投資基金焦點透視年證券投資基金焦點透視1、開放式基金正式亮相華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長、華夏成長三只開放式基金在2001年相繼亮相，共募集資金117億元，其中華安創(chuàng)新和南方穩(wěn)健成長已進入申購和贖回期。從三只開放式基金募集資金來看，除華安募集滿50億元目標外，南方和華夏均沒有募集滿初始額度，這主要與市場環(huán)境不佳和投資者對新生事物的暫時不認可有較大關(guān)系。開放式基金推出最重要的一點就是對培育機構(gòu)投資者、樹

10、立成熟的投資理念、豐富和完善金融產(chǎn)品及金融市場等具有積極的意義。眾所周知，在我國證券市場運行十年里，股市行情起伏不定，投機氣氛過濃。其中根本性原因就是缺乏一個穩(wěn)定、長期的機構(gòu)投資者群體。從我國證券市場目前投資者的構(gòu)成來看，散戶約占90%以上。如此龐大的散戶投資者群體給市場帶來了潛在的不穩(wěn)定因素。一旦市場出現(xiàn)較大波動，散戶的羊群效應(yīng)就會導(dǎo)致市場的巨幅震蕩，對整個市場的穩(wěn)定和發(fā)展帶來巨大壓力。開放式基金的推出則有利于從根本上改變我國證券市場