對(duì)我國金融進(jìn)一步開放中利率——匯率傳導(dǎo)機(jī)制的研究.pdf

1、該文主要是對(duì)中國金融進(jìn)一步開放下利率和匯率的傳導(dǎo)機(jī)制的研究.首先從理論上分析了發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下和中國目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期匯率與利率傳導(dǎo)機(jī)制的一般形式和特征,提出中國這樣的開放程度和市場(chǎng)化程度都較低的經(jīng)濟(jì)體的利率與匯率的聯(lián)動(dòng)作用在金融進(jìn)一步開放中將逐步的增強(qiáng)并需進(jìn)一步的完善.該文從理論上分析了利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的條件與過程,認(rèn)為兩者的傳導(dǎo)可以從產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)兩方面分析,從而總結(jié)出利率和匯率的傳導(dǎo)渠道主要有:資本流動(dòng)渠道、價(jià)格渠道和貨幣供

2、給渠道.與理論上的發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下的傳導(dǎo)機(jī)制相比,中國目前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌時(shí)期的利率—匯率的傳導(dǎo)有著特有的表現(xiàn):整體上,此機(jī)制的作用較弱,但兩者的影響并沒有完全阻斷.傳導(dǎo)渠道主要有兩條:利率—經(jīng)常項(xiàng)目—匯率和利率—資本流動(dòng)—匯率傳導(dǎo).隨著加入世界貿(mào)易組織后,中國的金融業(yè)開放的步伐進(jìn)一步加快.擴(kuò)大的對(duì)外開放會(huì)引起國內(nèi)金融格局的深刻變化,并對(duì)國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)變量產(chǎn)生影響.因此,完善中國利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制有利于中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策工具的作用發(fā)揮和政策的協(xié)調(diào)效

3、應(yīng).從中國目前的體制特征來看,在進(jìn)行制度安排、市場(chǎng)化建設(shè)、主體健全的同時(shí)注重利率政策和匯率政策的協(xié)調(diào).該文從國際金融理論中將匯率和利率的相互關(guān)系問題提出分析,較全面的闡述了這一問題.從不同的學(xué)說中分析比較了利率和匯率的關(guān)系,將此問題從產(chǎn)品市場(chǎng)和金融市場(chǎng)兩個(gè)角度分析.而在國際金融理論中專門對(duì)利率—匯率傳導(dǎo)機(jī)制的完整闡述還不多見.從研究對(duì)象看,以中國這樣的金融開放度和市場(chǎng)化程度較低的經(jīng)濟(jì)體為研究對(duì)象,有針對(duì)性的研究了中國當(dāng)前國內(nèi)的研究中還沒

4、有專門涉及的問題.在中國現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體制下,有著與其相吻合的傳導(dǎo)機(jī)制.而且,利率和匯率的傳導(dǎo)渠道也有體制特色.如在中國目前對(duì)資本流動(dòng)實(shí)行管制的情況下,利率的變動(dòng)對(duì)資本流動(dòng)的影響并沒有直接表現(xiàn)為國際收支資本項(xiàng)目的變動(dòng),而是采取其形式,如非法將資本項(xiàng)目混入經(jīng)常項(xiàng)目結(jié)售匯來實(shí)現(xiàn)資本的流入或流出.在對(duì)策建議上,對(duì)中國金融進(jìn)一步開放下,如何完善利率—匯率機(jī)制提供了一些前瞻性和可操作性的研究.從宏觀到微觀,從制度到政策,提供了一個(gè)較完善的對(duì)策框架.雖