私人權(quán)益資本市場(chǎng)發(fā)展的國(guó)際比較與實(shí)證研究.pdf

1、私人權(quán)益資本(Private Equity)是一種股權(quán)資本,它指的是通過(guò)職業(yè)經(jīng)理人對(duì)信托資本的管理和多階段投資運(yùn)作最終實(shí)現(xiàn)并享受未來(lái)收益的一種集合投資工具,它的投資對(duì)象一般是未上市公司.廣義上講私人權(quán)益資本投資指的是"一種通過(guò)協(xié)商投資于私人權(quán)益有價(jià)證券的活動(dòng)",它的主要特征是:積極的投資戰(zhàn)略,具備價(jià)值增值能力和可轉(zhuǎn)換的特性.私人權(quán)益資本市場(chǎng)(Private Equity Market)是私人權(quán)益資本的交易市場(chǎng),提供私人權(quán)益證券的被投資企

2、業(yè)包括初創(chuàng)公司(start-up firms)、私人中等發(fā)展規(guī)模公司(private middle-market firms)、處于財(cái)務(wù)困境中的公司(firms in financial distress)以及為了收購(gòu)而進(jìn)行融資的公開(kāi)上市公司.它起源于美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng),隨著市場(chǎng)的逐漸成熟,投資范圍經(jīng)歷了很多演變,在一定的意義上,這樣的市場(chǎng)為需要融資的公司提供了暢通的渠道,并給予創(chuàng)新的動(dòng)力,加快了經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和增長(zhǎng)速度.影響私人權(quán)益資本市

3、場(chǎng)發(fā)展的宏觀因素分析一直是眾多研究者探討的中心.該文則通過(guò)圖表和數(shù)據(jù)的搜集整理,在分析對(duì)比不同國(guó)家在不同時(shí)間里私人權(quán)益資本市場(chǎng)發(fā)展?fàn)顩r的基礎(chǔ)上,對(duì)如下因素的影響作用進(jìn)行了實(shí)證研究:資本成本、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、創(chuàng)新能力、法律結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)透明度以及知識(shí)產(chǎn)權(quán).該文的結(jié)論為:GDP增速、資金成本以及法律制度是解釋各國(guó)私人權(quán)益市場(chǎng)發(fā)展中差異的最重要變量.另外專利權(quán)制度和退出選擇對(duì)于私人權(quán)益資本的投資也是很重要的決定因素.其它的如政府組織、稅收以及文化傳統(tǒng)等