化工行業(yè)2019年年度策略歲暮天寒，聚焦真龍頭與真成長

1、目錄目錄2018年行業(yè)數據年行業(yè)數據回顧：景氣回落顧：景氣回落，有所分化所分化................................................................8110月行業(yè)營收和利潤總額同比下滑，利潤率出現分化.......................................8需求尚可，貿易摩擦增加不確定性....................................

2、...........................................9供給端：環(huán)保趨嚴逼迫出清，新一輪產能擴張開啟.............................................11成本端：原油價格“先揚后抑”，中樞價格維持高位...............................................13上市公司業(yè)績回顧：穩(wěn)中向好，三季度增速回落..............

3、...................................16小結分化加劇，優(yōu)選龍頭..............................................................................................19周期行業(yè)：優(yōu)周期行業(yè)：優(yōu)選高景氣持續(xù)或供景氣持續(xù)或供需格局向好的子行業(yè)局向好的子行業(yè)..........................20農藥價格高位

4、運行，關注新增產能投放企業(yè)...........................................................20化肥底部復蘇，需求增長可期......................................................................................23天然氣需求快速增長，相關公司進入業(yè)績釋放期........................

5、.........................29民營大煉化投產在即，滌綸長絲景氣持續(xù)...............................................................33行業(yè)優(yōu)勝劣汰，集中度提升，長期看好優(yōu)秀龍頭企業(yè)........................................41成長類投資策成長類投資策略：進口替代與滲進口替代與滲透率提升打開增長提升打開增長空間...

6、...............49電子化學品快速發(fā)展，國產替代空間大....................................................................49植物生長調節(jié)劑快速發(fā)展，有望成為農業(yè)消費升級新方向...............................51車用滌綸絲滲透率有望持續(xù)提升，前景看好.......................................

7、....................53消費升級，食品添加劑需求提升.................................................................................55重點公司重點公司.............................................................................................

8、...........................................................................................................58揚農化工：麥草畏龍頭，菊酯景氣持續(xù)....................................................................58利爾化學：草銨膦龍頭，多項目助力持續(xù)成長....

9、..................................................59國光股份：植物生長調節(jié)劑細分領域龍頭企業(yè)......................................................60華魯恒升：核心產品景氣持續(xù)，乙二醇打開未來成長空間...............................61衛(wèi)星石化：丙烯酸行業(yè)龍頭，烯烴項目值得期待.............

10、....................................62飛凱材料：液晶材料快速發(fā)展，紫外固化材料觸底回升....................................63金禾實業(yè)：甜味劑龍頭，定遠項目助力成長...........................................................64風險提示風險提示................................

11、........................................................................................................................................................................66圖表圖表34.2018年前三季度化工子行業(yè)各指標及同比增長年前三季度化工子行業(yè)各指標及同比增長...

12、.....................................18圖表圖表35.板塊市盈率處于較低水平板塊市盈率處于較低水平..........................................................................................................................18圖表圖表36.板塊市凈率處于較低水平板塊市凈率處于較低水

13、平..........................................................................................................................18圖表圖表37.全球糧食庫存情況全球糧食庫存情況........................................................................

14、..............................................................................20圖表圖表38.全球糧食價格底部企穩(wěn)全球糧食價格底部企穩(wěn).................................................................................................................

15、.................20圖表圖表39.孟山都種子業(yè)務恢復增長孟山都種子業(yè)務恢復增長..........................................................................................................................20圖表圖表40.先正達種子業(yè)務恢復增長先正達種子業(yè)務恢復增長...................

16、.......................................................................................................20圖表圖表41.全球農藥市場銷售額底部反彈全球農藥市場銷售額底部反彈..................................................................................

17、......................21圖表圖表42.我國農藥產量增速持續(xù)走低我國農藥產量增速持續(xù)走低................................................................................................................21圖表圖表43.我國農藥出口情況我國農藥出口情況............................

18、..........................................................................................................................21圖表圖表44.陶氏化學庫存走高陶氏化學庫存走高.........................................................................

19、.............................................................................22圖表圖表45.巴斯夫化學庫存走高巴斯夫化學庫存走高....................................................................................................................

20、........................22圖表圖表46.農藥龍頭公司擴產情況農藥龍頭公司擴產情況..................................................................................................................................22圖表圖表47.百菌清和代森錳鋅價格走勢百菌清和代森錳鋅價格走勢....

21、............................................................................................................22圖表圖表48.草銨膦和草甘膦價格走勢草銨膦和草甘膦價格走勢.................................................................................

22、.........................................22圖表圖表49.功夫菊酯價格走勢功夫菊酯價格走勢......................................................................................................................................................23圖表

23、圖表50.聯苯菊酯價格走勢聯苯菊酯價格走勢......................................................................................................................................................23圖表圖表51.我國尿素消費領域占比我國尿素消費領域占比....................

24、..............................................................................................................23圖表圖表52.我國小麥和稻谷播種面積平穩(wěn)我國小麥和稻谷播種面積平穩(wěn)...........................................................................

25、.............................23圖表圖表53.我國玉米播種面積下降我國玉米播種面積下降..................................................................................................................................24圖表圖表54.我國尿素表觀消費量下降尿素表觀消費量下降...

26、.......................................................................................................................24圖表圖表55.我國尿素的產能、產量以及產能利用率我國尿素的產能、產量以及產能利用率..........................................................

27、..........24圖表圖表56.尿素產能以煤頭法為主尿素產能以煤頭法為主..................................................................................................................................24圖表圖表57.2015年以來我國尿素退出產能年以來我國尿素退出產能................

28、........................................................................................25圖表圖表58.液氨和甲醇價格走勢液氨和甲醇價格走勢.........................................................................................................

29、...................................26圖表圖表59.尿素與原尿素與原料(煙煤煙煤)的價差圖的價差圖....................................................................................................................26圖表圖表60.全球磷肥需求量增長全球磷肥需求量增長..........

30、..................................................................................................................................26圖表圖表61.我國磷肥需求量占比下降我國磷肥需求量占比下降...........................................................

31、...............................................................26圖表圖表62.我國磷酸二銨（實物量）表觀消費量我國磷酸二銨（實物量）表觀消費量............................................................................27圖表圖表63.我國磷酸一銨（實物量）表觀消費量磷酸一銨（實物量）表觀消費量.

32、...........................................................................27圖表圖表64.磷酸二銨出口量磷酸二銨出口量..........................................................................................................................

33、....................................27圖表圖表65.磷酸一銨出口量磷酸一銨出口量..............................................................................................................................................................27圖

34、表圖表66.磷酸二銨產量持續(xù)走低磷酸二銨產量持續(xù)走低..................................................................................................................................28圖表圖表67.磷酸一銨產量持續(xù)走低磷酸一銨產量持續(xù)走低...................................

35、...............................................................................................28圖表圖表68.磷礦石產量同比大幅下降磷礦石產量同比大幅下降..............................................................................................

36、............................28圖表圖表69.湖北和貴州磷礦石減產較多湖北和貴州磷礦石減產較多................................................................................................................28圖表圖表70.近年來我國磷肥、磷礦石和磷石膏政策梳理近年來我國磷肥、磷礦石和磷石膏政策梳理

37、................................................29圖表圖表71.磷礦石價格磷礦石價格.........................................................................................................................................................