化工行業(yè)2019年度投資策略把握產(chǎn)業(yè)主線，精選優(yōu)質(zhì)成長，發(fā)掘新材料機會，尋找傳統(tǒng)化工的安全與支撐

1、：證監(jiān)許可（20目錄一、化工行業(yè)基本面分析：三季度行業(yè)景氣維持，業(yè)績延續(xù)高增長.......................................................................7（一）行業(yè)基本面分析：成本推動產(chǎn)品價格上行，供需改善行業(yè)景氣持續(xù)...............................71、供給端：化工行業(yè)產(chǎn)能擴張有序，環(huán)保高壓加快產(chǎn)能出清..................

2、......................72、需求端：下游需求增速有所放緩，整體相對穩(wěn)定................................................83、成本端：油價持續(xù)上漲，天然氣、煤炭偏強上行................................................94、化工產(chǎn)品價格持續(xù)上漲，行業(yè)維持高景氣度................................

3、...................10（二）公司基本面分析：石化產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣，三季度業(yè)績延續(xù)高增長..............................111、營業(yè)收入、歸母凈利潤單季度新高，化工行業(yè)業(yè)績持續(xù)增長.....................................112、毛利率、ROE維持高位，費用率略有上升...............................................

4、.....13二、化工新材料板塊：全球產(chǎn)業(yè)鏈布局分工版圖不斷演進，投資精選優(yōu)質(zhì)成長....................................................15（一）新材料國產(chǎn)化政策強力支持，眾多領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化突圍........................................15（二）重點推薦尾氣處理板塊：國Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)漸行漸近汽車產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展，帶來尾氣催化材料市場翻倍增長...171、國Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)

5、倒逼尾氣催化系統(tǒng)升級，新增相關(guān)催化材料需求.......................................172、疊加汽車產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，國Ⅵ標(biāo)準(zhǔn)下尾氣催化材料市場翻倍增長...............................213、重點標(biāo)的：國瓷材料、萬潤股份.............................................................24（三）細(xì)分龍頭推薦：尋找細(xì)分領(lǐng)

6、域優(yōu)質(zhì)龍頭，發(fā)掘成長拐點機會....................................251、坤彩科技：珠光粉行業(yè)龍頭，高端應(yīng)用迎放量，收入利潤高增長印證成長拐點到來.................252、飛凱材料：外延布局形成綜合材料平臺，面板國產(chǎn)化驅(qū)動公司成長..............................253、利安?。簶I(yè)績維持高速增長，抗老化劑成長空間巨大.......................

7、....................264、新綸科技：新型高分子功能材料平臺，動力鋰電用鋁塑膜開始大規(guī)模放量.........................27三、化工周期板塊：基礎(chǔ)化工景氣走弱，重點關(guān)注農(nóng)化、氟化工、滌綸煉化板塊................................................28（一）農(nóng)化板塊：農(nóng)化景氣持續(xù)，中間體供應(yīng)仍偏緊，重點關(guān)注成長性和產(chǎn)業(yè)鏈一體化標(biāo)的............

8、..281、農(nóng)化行業(yè)分析：農(nóng)化市場需求逐漸回暖，環(huán)保推動行業(yè)供給持續(xù)改善.............................282、重點標(biāo)的推薦：利爾化學(xué)、揚農(nóng)化工.........................................................30（二）氟化工：行業(yè)景氣向上，盈利能力持續(xù)改善..................................................321、

9、氟化工行業(yè)分析：供給收縮原料價格上漲，氟化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣持續(xù)...............................322、重點標(biāo)的推薦：巨化股份...................................................................37（三）煉化滌綸產(chǎn)業(yè)鏈：超大行業(yè)空間且個股全球競爭力突出，中長期配置價值極高...................381、PXPTA滌綸產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)分析：產(chǎn)

10、業(yè)鏈格局重塑，龍頭競爭優(yōu)勢不斷強化.........................382、重點標(biāo)的推薦：桐昆股份、恒力股份、恒逸石化、榮盛石化等..................................44（四）細(xì)分龍頭推薦：全球化競爭態(tài)勢不斷強化，新常態(tài)下國內(nèi)行業(yè)龍頭強者愈強......................471、萬華化學(xué)：集團核心資產(chǎn)注入新項目建設(shè)不斷推進，“中國巴斯夫”巨人起舞...............

11、.......47：證監(jiān)許可（20圖表1化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計增速...............................................................7圖表2環(huán)保督查相關(guān)文件...........................................................................8圖表3房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計值及增速................

12、...........................................8圖表4汽車產(chǎn)量累計值及增速.......................................................................8圖表5服裝鞋帽針織紡織品類零售額累計增速.........................................................9圖表6空調(diào)、彩電和家用電冰

13、箱產(chǎn)量累計增速.........................................................9圖表7原油價格走勢...............................................................................9圖表8液化天然氣LNG市場價....................................................

14、..................10圖表9中國煤炭價格指數(shù)..........................................................................10圖表10化工產(chǎn)品價格同比漲跌統(tǒng)計.................................................................11圖表11化工產(chǎn)品價差同比變化統(tǒng)計..............

15、...................................................11圖表12化工行業(yè)單季度營業(yè)收入及增速.............................................................11圖表13化工行業(yè)歷年Q3營業(yè)收入及增速............................................................11圖表14化

16、工子行業(yè)Q3營業(yè)收入及增速..............................................................12圖表15化工行業(yè)單季度歸母凈利潤及增速...........................................................12圖表16化工行業(yè)2018Q3歸母凈利潤增速分布........................................

17、................12圖表17化工子行業(yè)Q3歸母凈利潤及增速............................................................13圖表18化工行業(yè)單季度銷售毛利率和銷售凈利率.....................................................13圖表19化工行業(yè)單季度銷售毛利率同比變動情況（按變動值大小排序）............

18、.....................14圖表20化工行業(yè)單季度期間費用率變化情況.........................................................14圖表21化工行業(yè)研發(fā)費用占營業(yè)收入比重...........................................................14圖表22化工行業(yè)單季度期間費用率同比變動情況（按變動值大小排序）......

19、...........................15圖表23化工行業(yè)單季度ROE變化...................................................................15圖表24化工行業(yè)歷年Q3單季ROE..................................................................15圖表25化工新材料基本大類........

20、...............................................................16圖表26新材料相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策.......................................................................16圖表27我國集成電路產(chǎn)業(yè)基金進展.....................................................

21、............17圖表28全國機動車四項污染物排放總量.............................................................18圖表292017年我國不同燃料類型汽車排放量分擔(dān)率..................................................18圖表30我國汽油車不同階段排放限值（gKWh）.........................

22、.............................18圖表31我國柴油車不同階段排放限值（gKWh）......................................................18圖表32汽車尾氣主要處理技術(shù).....................................................................19圖表33歐洲不同階段柴油機尾氣處理技術(shù)......