A股“成長型公司”成長要素研究及投資應用.pdf

1、成長型公司是股市投資魅力的重要來源,但由于企業(yè)成長具有一定程度的隨機性,影響企業(yè)在資本市場定價的因素也很多,如何找到市值能持續(xù)增長的公司始終是投資者面臨的難題。“成長型公司的核心驅動要素有哪些、都有哪些典型的成長路徑、是否有一套量化的模型來縮小研究范圍提升研究效率”是投資者關心的重要議題,也是本文的主要研究內容。
　　本文將剔除再融資與重組影響后的市值增長作為衡量成長性的標準,并據(jù)此篩選出A股市場2000-2010年間最具成長性的

2、50家公司作為研究樣本。通過對樣本公司的分析,本文歸納出 A股市場驅動市值增長的七種典型模式:迎合社會變革大趨勢下的行業(yè)高景氣、壟斷稀缺性資源、利基市場、創(chuàng)新商業(yè)模式、產(chǎn)品和渠道的持續(xù)優(yōu)化、國際產(chǎn)業(yè)轉移、投資者預期上升,并進一步總結得出每一種成長模式從商業(yè)本質上均具有的兩大共同成長要素:擴張性、壁壘。
　　對于上述兩大具有一定普適性的成長要素,本文歸納出“資本開支/折舊攤銷”、“投入資本回報率-加權平均資本成本率”兩項針對性的量化