期權定價模型校準及奇異期權避險有效性的實證比較.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、本文選取了恒生中國企業(yè)指數作為奇異期權的標的資產來測試期權定價模型的避險有效性。Black-Scholes模型、Merton的跳躍擴散模型、Heston的隨機波動率模型、Bates模型以及本地波動率模型等五個流行的模型被選為期權定價模型的代表進行研究。
　　為了估計模型參數，本文討論了三種常用的校準算法并利用模擬參數實驗對其校準效果進行了檢驗。實驗結果表明，Levenberg-Marquardt算法能夠最快地向真實參數收斂，并且在

2、初始參數估計有較大偏差的情況下仍能做到較高精度的校準。因此在后續(xù)的研究中，本文使用Levenberg-Marquardt算法對含有參數的期權模型進行參數校準。由于本地波動率模型屬于不含有參數的模型，其校準方法利用Dupire公式進行直接計算。
　　在利用市場期權價格對模型進行校準后，本文對五種期權定價模型進行了避險有效性的實證檢驗，避險資產選為奇異期權中具有典型性的障礙期權和亞式期權，避險策略使用最小方差策略和Delta-vega

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