企業(yè)現(xiàn)金流的價值創(chuàng)造與運行風險相互轉(zhuǎn)化研究.pdf

1、美國金融風暴已經(jīng)逐漸離我們遠去，但是它給我們帶來的思考卻依然深深影響著我們。因現(xiàn)金流枯竭而倒塌的企業(yè)比比皆是，甚至令無數(shù)企業(yè)仰望的“企業(yè)帝國”也難以幸免。從中我們不難發(fā)現(xiàn)，一味追求現(xiàn)金流創(chuàng)造價值，而忽視由此帶來現(xiàn)金流風險，是這些企業(yè)頃刻覆亡的癥結所在。任何事物都是兩面的，現(xiàn)金流也是如此。探索現(xiàn)金流風險顯現(xiàn)與價值創(chuàng)造之間相互轉(zhuǎn)化的機理，不僅具有巨大的實踐價值，同時也具有十分重要的理論意義。
　　 本文選擇現(xiàn)金流為切入點，首先從分析

2、現(xiàn)金流的內(nèi)部外部環(huán)境入手，研究現(xiàn)金流價值創(chuàng)造及其流程，并從各個維度剖析現(xiàn)金流創(chuàng)造價值的過程。其次，對現(xiàn)金流的運行風險進行評價，并結合中國遠洋例子揭示現(xiàn)金流運行風險對企業(yè)價值的影響。然后以萬科和ST中房為例進行實證研究，通過多元回歸分析找出對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物CR造成較大影響的微觀及宏觀因素，并得出M2貨幣供應量、房屋銷售價格指數(shù)、國內(nèi)貸款、居民儲蓄增加額等宏觀因素對CR的影響較為顯著的結果。又以回歸的結果為基礎建立CR的風險模型，用蒙特卡

3、洛模擬方法得出2009年的置信度為95％在險CR并與兩公司09年實際CR進行比較分析，結果較為理想。最后從轉(zhuǎn)化機理的實證分析出發(fā)并結合案例研究的結果，提出構建現(xiàn)金流的風險預警體系、現(xiàn)金流均衡匹配體系和現(xiàn)金流預算體系，對現(xiàn)金流的風險控制及創(chuàng)造價值進行全面管理，并從流量、流向、流速和流程四個方面對現(xiàn)金流的控制提出建議。
　　 本文將價值創(chuàng)造理論與風險管理理論相結合，將價值創(chuàng)造與風險管理兩者相統(tǒng)一，關注價值創(chuàng)造與風險之間的轉(zhuǎn)化，是一種