風(fēng)險(xiǎn)投資的項(xiàng)目評(píng)估和退出方式研究.pdf

1、隨著高科技產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入了一個(gè)高速發(fā)展期，在這期間，資本的浪潮席卷了全世界所有的地區(qū)，以投資高科技創(chuàng)新企業(yè)為主的風(fēng)險(xiǎn)投資隊(duì)伍也越發(fā)壯大，他們將目光集中到了所有科技型企業(yè)創(chuàng)業(yè)家那里，以資本推動(dòng)技術(shù)，以資本推動(dòng)產(chǎn)業(yè)的步伐逐年加快。
　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資來(lái)說(shuō)，其最重要的運(yùn)作部分就是尋找值得投資的高科技企業(yè)項(xiàng)目和如何實(shí)現(xiàn)資本的退出回報(bào)。一個(gè)風(fēng)投公司必須以一個(gè)正確的運(yùn)作方式去進(jìn)行投資從而使資本可以得到循環(huán)增值，因此文章從一個(gè)實(shí)際

2、投資人的角度和經(jīng)驗(yàn)方面詳細(xì)介紹了如何通過(guò)穩(wěn)定的渠道找尋項(xiàng)目，在找到項(xiàng)目之后如何評(píng)估這個(gè)項(xiàng)目的好壞，項(xiàng)目是否具備投資價(jià)值，這都需要進(jìn)行盡職調(diào)查，然后做出詳盡的投資分析后才能評(píng)估判斷。當(dāng)然在項(xiàng)目評(píng)估的時(shí)候必須要考慮以后的退出環(huán)節(jié)，或者需要對(duì)賭協(xié)議作為一個(gè)條款，這樣才可以有效地規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。在投資管理上風(fēng)投公司需要對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)，管理，戰(zhàn)略上的指導(dǎo)和建議，避免出現(xiàn)股權(quán)糾紛，知識(shí)產(chǎn)權(quán)糾紛以及其他方面的硬傷，規(guī)范企業(yè)的發(fā)展。當(dāng)然風(fēng)投企業(yè)再有一個(gè)重

3、要的環(huán)節(jié)那就是退出回報(bào)，風(fēng)投在退出的時(shí)候風(fēng)投會(huì)選擇上市IPO退出，兼并重組，原股東回購(gòu)等退出方式。選擇IPO和兼并重組的方式比較多，由于企業(yè)發(fā)展所帶來(lái)的溢價(jià)增值使得投資到高新企業(yè)的原有股份退出后會(huì)得到豐厚的回報(bào)，風(fēng)投企業(yè)會(huì)把退出后的資金放入原有基金當(dāng)中進(jìn)行下一個(gè)企業(yè)的投資，實(shí)現(xiàn)資本的循環(huán)增值。
　　本文按照規(guī)范研究的方法，理論結(jié)合實(shí)際案例分析，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)行了分章節(jié)的分析。其中論文主題部分首先介紹了風(fēng)險(xiǎn)投資，之后介紹了價(jià)值評(píng)估和退

4、出的研究。中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要選擇以IPO為主要的退出方式，因?yàn)镮PO退出可以獲得豐厚的利潤(rùn)回報(bào)，但是IPO數(shù)量必定有限，而且在企業(yè)上市前一年投資該企業(yè)并不是風(fēng)險(xiǎn)資本投資的初衷，再加上現(xiàn)在投資這種PRE-IPO的機(jī)構(gòu)蜂擁而至，企業(yè)的估值也呈現(xiàn)一個(gè)較高的水平，回報(bào)并不可觀。因此筆者建議風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還是需要關(guān)注初創(chuàng)期的企業(yè)，做好行業(yè)研究和風(fēng)險(xiǎn)把控，之后通過(guò)上市或者兼并重組的方式作為主要退出渠道，不僅市場(chǎng)廣闊，而且利潤(rùn)也豐厚。風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以