風(fēng)險投資項目階段評估方法研究.pdf

1、風(fēng)險投資在經(jīng)歷半個多世紀(jì)的發(fā)展后已經(jīng)成為科技創(chuàng)新和技術(shù)產(chǎn)業(yè)化最有力的“助推器”。風(fēng)險投資的高收益與高風(fēng)險同時并存，致使很多學(xué)者在研究風(fēng)險投資歷程和案例的基礎(chǔ)上不斷深化風(fēng)險投資的風(fēng)險評估研究，以圖為投資者提供有效的評估手段，但是現(xiàn)有研究在評估風(fēng)險投資項目時過多地強(qiáng)調(diào)風(fēng)險或者收益的某一方面，或者專注于評估方法和體系的建立，而不重視項目所處的具體環(huán)境以及項目發(fā)展的階段。實際上風(fēng)險投資項目所處階段的不同使其風(fēng)險和收益特征有重大差異，這些差異對于

2、風(fēng)險評估決策是至關(guān)重要的，因此應(yīng)予從充分考慮，并在評估方法中合理體現(xiàn)。基于風(fēng)險投資項目不同發(fā)展階段的風(fēng)險和收益差異建立風(fēng)險投資項目評估體系是本文研究的主題。 在分析風(fēng)險投資各階段風(fēng)險特征的基礎(chǔ)上，本文充分吸收現(xiàn)有研究成果，根據(jù)我國當(dāng)前風(fēng)險投資的現(xiàn)狀和問題提出了我國風(fēng)險投資項目的風(fēng)險評估指標(biāo)體系，利用層次分析法對風(fēng)險指標(biāo)體系的指標(biāo)進(jìn)行風(fēng)險評估得出各級指標(biāo)的權(quán)重，通過定性和定量的方法對項目的風(fēng)險特征進(jìn)行詮釋，給投資者提供了有效的參考

3、依據(jù)。但是僅憑對風(fēng)險的評估不足以全面認(rèn)識風(fēng)險投資項目整個生命周期特性，應(yīng)引入實物期權(quán)的方法作為評估項目收益的主要手段，充分發(fā)揮該方法在評估不同階段項目的收益時能提供動態(tài)決策的特點(diǎn)。因此，本文建立了一種基于風(fēng)險投資各階段特性的項目風(fēng)險和收益的動態(tài)決策評估體系，用以從風(fēng)險和收益兩個方面評估風(fēng)險投資項目在不同階段投資價值。運(yùn)用模擬案例對該評估體系的適用性加以了實證分析，進(jìn)一步說明了該體系的科學(xué)性。 本文的研究對于風(fēng)險投資評估和決策的發(fā)