股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交互作用及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響.pdf

1、企業(yè)績(jī)效受公司治理結(jié)構(gòu)影響重大，而企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的重要組成部分，因此企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)影響著上市公司的績(jī)效。有研究表明，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是解決所有者和管理者之間代理問題的有力手段，充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境會(huì)自動(dòng)導(dǎo)致公司的有效治理。本研究針對(duì)我國(guó)具有特色的股權(quán)結(jié)構(gòu)和轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)時(shí)期我國(guó)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的特點(diǎn)，探討股權(quán)結(jié)構(gòu)與產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的交互關(guān)系及其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。
　　 本文首先分別回顧了股權(quán)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的相關(guān)理論，然后對(duì)它們和企

2、業(yè)績(jī)效的關(guān)系的理論研究及現(xiàn)狀分析進(jìn)行了闡述。最后以深滬市主板上市公司為研究對(duì)象，對(duì)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)及其交互項(xiàng)和企業(yè)績(jī)效的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證研究。
　　 本文借助SPSS軟件，以深滬市主板2003年至2010年底的上市公司為樣本，確定了股權(quán)集中度，股權(quán)制衡度，管理層持股比重三個(gè)股權(quán)結(jié)構(gòu)變量，以主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率作為產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的變量和兩個(gè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效變量總資產(chǎn)收益率和Tobin’s Q。實(shí)證結(jié)果表明：股權(quán)集中度、管理層持股比例和

3、Tobin’s Q、總資產(chǎn)收益率均非線性相關(guān)：股權(quán)制衡度和 Tobin’s Q顯著負(fù)相關(guān)，與總資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)；主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率與 Tobin's Q、總資產(chǎn)收益率顯著正相關(guān)。對(duì)于交互性的研究得出：股權(quán)集中度和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的交互項(xiàng)與 Tobin’s Q負(fù)相關(guān)，與總資產(chǎn)收益率無(wú)顯著相關(guān)關(guān)系：股權(quán)制衡度和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的交互項(xiàng)與Tobin’s Q、總資產(chǎn)收益率均顯著負(fù)相關(guān)；管理層持股和主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率的交互項(xiàng)與 Tobin’s Q、總資產(chǎn)