產(chǎn)品市場競爭、治理結(jié)構(gòu)與公司績效.pdf

1、公司治理作為解決現(xiàn)代公司所有權(quán)與控制權(quán)相分離而產(chǎn)生的問題的制度安排，在全球范圍內(nèi)，受到了理論界和實務(wù)界的廣泛關(guān)注。構(gòu)建公司內(nèi)部有效的治理結(jié)構(gòu)和治理機(jī)制成為改進(jìn)企業(yè)績效的主要方法，但公司治理結(jié)構(gòu)的改善能在多大程度上提高公司績效還有待進(jìn)一步研究，尤其是企業(yè)面臨不同的產(chǎn)品市場競爭情況下。因此，本文認(rèn)為應(yīng)該將公司治理結(jié)構(gòu)與公司面臨的產(chǎn)品市場競爭環(huán)境相結(jié)合，考察企業(yè)內(nèi)部制度構(gòu)建和外部競爭環(huán)境兩個方面對公司績效的影響，具有重要的意義。 本文

2、首先梳理了產(chǎn)品市場競爭、治理結(jié)構(gòu)分別對公司績效影響的研究現(xiàn)狀及理論成果，其次分析了產(chǎn)品市場競爭對公司績效的路徑和方式，以及公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響方式，分析了在不同產(chǎn)品市場競爭條件下治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響，產(chǎn)品市場競爭和公司治理結(jié)構(gòu)從內(nèi)外兩方面影響著公司績效。在理論分析的基礎(chǔ)上提出了假設(shè)，選擇替代變量，建立回歸模型。實證部分首先對各變量進(jìn)行了描述性統(tǒng)計，通過回歸分析檢驗了產(chǎn)品市場競爭和治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響，并對不同產(chǎn)品市場競爭

3、程度下公司治理結(jié)構(gòu)對績效影響的分組檢驗，研究了當(dāng)公司面臨的產(chǎn)品市場競爭程度不同時，公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效影響上的差異。穩(wěn)健性檢驗部分則選取了管理費用率作為公司績效的反方向替代變量，分別檢驗產(chǎn)品市場競爭、治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響，及不同產(chǎn)品市場競爭程度下公司治理結(jié)構(gòu)對公司績效的影響。研究結(jié)果表明： 1.公司所在行業(yè)的產(chǎn)品市場競爭程度越激烈，公司資產(chǎn)收益率越高，管理費用率越低，公司績效越好。產(chǎn)品市場競爭程度越高，公司運(yùn)營效率越高，績

4、效越好。 2.治理結(jié)構(gòu)方面，控股股東持股比例與公司績效顯著正相關(guān)，控股股東股權(quán)性質(zhì)與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，董事會規(guī)模與公司績效正相關(guān)，董事會會議次數(shù)與公司績效顯著負(fù)相關(guān)。說明公司治理結(jié)構(gòu)各指標(biāo)對公司績效產(chǎn)生重要影響，但這種影響的方向并不一致，影響的顯著性方面也有所差別。 3.不同產(chǎn)品市場競爭程度下，股權(quán)制衡在產(chǎn)品市場競爭程度較強(qiáng)的行業(yè)里會提高公司績效，控股股東性質(zhì)在行業(yè)競爭程度較強(qiáng)的行業(yè)里，對公司績效存在顯著的反向作用，而

5、在行業(yè)競爭程度較弱的行業(yè)里，呈正向關(guān)系；產(chǎn)品市場競爭程度越激烈，董事會規(guī)模對公司績效的正向作用越顯著，也為獨立董事制度發(fā)揮制度效率提供良好的外部環(huán)境。競爭程度較弱的行業(yè)里面，董事會年度會議次數(shù)與公司績效顯著負(fù)相關(guān)，而產(chǎn)品市場競爭程度較強(qiáng)的行業(yè)里，這種負(fù)相關(guān)關(guān)系不顯著。公司所在行業(yè)競爭程度較強(qiáng)時，監(jiān)事會規(guī)模越大，越能監(jiān)督董事會和管理層。在競爭程度較弱的行業(yè)里，高管報酬與公司績效呈現(xiàn)顯著的正向關(guān)系。說明不同的行業(yè)競爭程度，公司治理結(jié)構(gòu)會對公