產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與公司現(xiàn)金持有.pdf

1、產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、高管激勵(lì)與公司現(xiàn)金持有Productmarketcompetition，executiveincentivesandcorporatecashholdings學(xué)位申請(qǐng)人：孔富麗學(xué)號(hào)：213120201135學(xué)科專(zhuān)業(yè)：會(huì)計(jì)學(xué)研究方向：公司理財(cái)理論與實(shí)務(wù)指導(dǎo)教師：于曉謙副教授定稿時(shí)間：2016年4月摘要摘要公司持有大量現(xiàn)金與現(xiàn)金等價(jià)物的原因和持有現(xiàn)金對(duì)公司價(jià)值的影響程度如何等這些問(wèn)題，已經(jīng)被國(guó)外學(xué)者所關(guān)注，繼而成為了一個(gè)研究熱

2、點(diǎn)，并且取得了一定的研究成果。國(guó)外的經(jīng)濟(jì)和制度環(huán)境與我國(guó)企業(yè)所處的經(jīng)濟(jì)制度環(huán)境有很大的不同。在1992年，我國(guó)中央政府設(shè)立了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管我國(guó)的證券市場(chǎng)，至今已有23年，時(shí)間較短，而美國(guó)政府于1929年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)后開(kāi)始加強(qiáng)對(duì)證券市場(chǎng)的立法監(jiān)管和控制，其證券市場(chǎng)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的時(shí)期。可見(jiàn)，我國(guó)的證券市場(chǎng)的發(fā)展遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國(guó)，還不夠成熟和完善，相應(yīng)地，各種制度還不夠健全。國(guó)外的實(shí)證結(jié)論直接應(yīng)用到我國(guó)的上市公司中是不太具有說(shuō)服力的，但不可置疑的是

3、我國(guó)可以借鑒國(guó)外的很多研究成果、理論基礎(chǔ)和研究方法。公司對(duì)持有多少現(xiàn)金的決策已經(jīng)成為公司經(jīng)營(yíng)者所做出的經(jīng)營(yíng)策略中的一項(xiàng)非常重要的決策。究竟都有哪些因素深刻影響到公司的現(xiàn)金持有量的問(wèn)題已經(jīng)被學(xué)者們廣泛地關(guān)注。隨著不斷研究的深入，學(xué)者們發(fā)現(xiàn)公司的內(nèi)部治理因素對(duì)公司持有現(xiàn)金的水平有很大的影響，也更容易受外部市場(chǎng)環(huán)境的影響?；诋a(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的角度來(lái)研究公司的現(xiàn)金持有水平是新穎的，有助于我們從外部市場(chǎng)治理角度來(lái)分析其對(duì)公司現(xiàn)金持有的影響，同時(shí)這也

4、涉及到了金融市場(chǎng)，給我們研究公司的現(xiàn)金持有問(wèn)題提供了多個(gè)角度，有利于我們更全面地了解影響公司現(xiàn)金持有水平的因素，同時(shí)也間接地有助于公司通過(guò)調(diào)節(jié)現(xiàn)金持有水平來(lái)制定公司的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)決策。處在激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境中的公司需要選擇持有多少現(xiàn)金是與公司的高管所受到的激勵(lì)的多少密切相關(guān)的。因?yàn)椋吖軐?duì)公司的經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略的制定有著一定的話(huà)語(yǔ)權(quán)，也就是說(shuō)，高管對(duì)公司的現(xiàn)金持有量起著決定性的作用。因此，本文在對(duì)產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)現(xiàn)金持有研究分析的基礎(chǔ)上