企業(yè)市場競爭對現(xiàn)金持有水平影響的研究.pdf

1、自20世紀90年代以來，現(xiàn)金持有的研究一直受到學者的廣泛關注，確定出企業(yè)合理的現(xiàn)金持有水平有利于企業(yè)在市場中的長遠發(fā)展。自2008年世界經(jīng)濟危機以來，我國也進入后經(jīng)濟危機時代，外部企業(yè)市場競爭日趨激烈，企業(yè)在市場的奮力競爭可以幫助企業(yè)保留本企業(yè)的市場份額和搶占其他企業(yè)的市場份額，提高企業(yè)獲利水平，在這種競爭環(huán)境下，企業(yè)需要利用所擁有的資金不斷去拓展企業(yè)業(yè)務，開拓市場，因此，“現(xiàn)金為王”的思想在各個企業(yè)中開始出現(xiàn)和成長。從企業(yè)市場競爭的角

2、度去研究現(xiàn)金持有水平，可以幫助我們研究和了解企業(yè)現(xiàn)金持有的影響因素以及現(xiàn)金持有的內在價值，進而為企業(yè)制定合理有效的現(xiàn)金持有水平、現(xiàn)金持有政策和財務政策提供參考和保障。
　　本文選取滬深兩市A股上市公司2009年至2014年的數(shù)據(jù)為研究樣本，采用理論支撐、推導及實證檢驗的方法研究企業(yè)市場競爭對現(xiàn)金持有水平的影響。首先，依據(jù)現(xiàn)有現(xiàn)金持有理論分析了企業(yè)市場競爭對現(xiàn)金持有水平的作用機制，不同成長性和不同產權性質下，企業(yè)市場競爭對現(xiàn)金持有水

3、平的影響也存在差異，據(jù)此提出本次研究的理論假設；其次，根據(jù)上述理論分析，確立市場競爭和現(xiàn)金持有水平的衡量指標，進一步分析企業(yè)市場競爭狀況、現(xiàn)金持有水平狀況；最后，構建企業(yè)市場競爭及現(xiàn)金持有水平的關系模型，實證檢驗二者的影響機制。
　　通過實證檢驗，得到如下結果：(1)企業(yè)市場競爭對現(xiàn)金持有水平產生負向影響；(2)相比較低成長性企業(yè)，企業(yè)市場競爭對高成長性企業(yè)的現(xiàn)金持有水平影響更高；(3)相對于非國有企業(yè)，企業(yè)市場競爭對國有企業(yè)的現(xiàn)