市場競爭、公司治理結構與企業(yè)非效率投資關系研究.pdf

1、上市公司的資本投資行為是其經(jīng)營發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)，不僅影響它未來現(xiàn)金流量的安全與否，而且直接影響到股東利益和公司價值的實現(xiàn)。由于信息不對稱和委托代理沖突的存在，企業(yè)易出現(xiàn)非效率投資行為，從而導致投資效率的下降和社會資源的浪費。論文以外部市場競爭環(huán)境作為起點，以公司治理結構作為聯(lián)結點，以企業(yè)非效率投資為終點，將三者置于一個統(tǒng)一的框架，探討市場競爭能否通過改善公司治理績效，發(fā)揮對非效率投資的抑制作用。
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2、論的框架下，對公司治理結構能否有效的抑制上市公司的非效率投資行為進行了理論分析，以我國滬深股市2010-2013年間12個門類共1006家上市公司的面板數(shù)據(jù)作為觀測對象，用實證分析方法檢驗了行業(yè)競爭程度存在差異的上市公司內部治理結構對非效率投資的影響。研究結果發(fā)現(xiàn)，公司治理結構的合理安排能夠有效的抑制非效率投資行為，而產(chǎn)品市場競爭對公司治理機制產(chǎn)生了互補或替代作用。即當上市公司所處行業(yè)市場競爭程度比較低情況下，其內部國有持股比例和股權集