市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),產(chǎn)權(quán)性質(zhì)與企業(yè)過度投資行為研究.pdf

1、在研究市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度對(duì)企業(yè)的影響,多數(shù)文獻(xiàn)集中在對(duì)企業(yè)績(jī)效的考量上。本文認(rèn)為企業(yè)的投資行為是影響企業(yè)績(jī)效的直接因素,所以考察市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度與企業(yè)投資行為之間的關(guān)系更有借鑒和實(shí)踐意義。本文通過構(gòu)建委托人和代理人的博弈說明了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)經(jīng)理人激勵(lì)的影響,在同一行業(yè)中企業(yè)的市場(chǎng)占有率的差異對(duì)經(jīng)理人激勵(lì)的影響,并且在博弈模型中,通過對(duì)經(jīng)理人努力水平是如何影響企業(yè)成本的構(gòu)建,說明了經(jīng)理人努力水平越高,通常伴隨著更高的投資效率,進(jìn)而降低了企業(yè)的過度投

2、資。進(jìn)而提出只要企業(yè)市場(chǎng)份額的減少不是因?yàn)橄M(fèi)者強(qiáng)烈的偏好造成的,份額小的企業(yè)的經(jīng)理人會(huì)更加努力。隨后以2000年到2011年間上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,考察了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)與產(chǎn)權(quán)對(duì)企業(yè)過度投資行為的影響,并深入地探討了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)企業(yè)過度投資的作用的實(shí)現(xiàn)路徑。另外,考慮到地區(qū)的市場(chǎng)化進(jìn)程與行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)水平分別代表了地區(qū)與行業(yè)經(jīng)濟(jì)資源與產(chǎn)品價(jià)格是否通過市場(chǎng)自行調(diào)節(jié),本文討論了二者之間的交互作用。
　　研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度確實(shí)有效

3、地制約了企業(yè)的過度投資行為,而且市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)過度投資的影響是通過改變對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)實(shí)現(xiàn)的,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的加劇使得經(jīng)理人的代理問題得到緩解,進(jìn)而提高了投資效率。但是,在考慮了產(chǎn)權(quán)的影響后,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)僅在民營(yíng)企業(yè)中發(fā)揮了較好的對(duì)企業(yè)過度投資的約束效應(yīng),而在國(guó)有企業(yè)樣本中并不明顯,這主要是因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)帶來的降低企業(yè)代理成本這一路徑在國(guó)有企業(yè)中作用甚微,對(duì)管理層的甄別和監(jiān)督效應(yīng)在國(guó)有企業(yè)中失效;再加上國(guó)有企業(yè)始終有政府財(cái)政為其兜底,預(yù)算軟約束現(xiàn)象嚴(yán)重,