產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)過(guò)度投資的治理效應(yīng)研究.pdf

1、理論和實(shí)證方面的文獻(xiàn)都表明，過(guò)去幾年在我國(guó)上市公司中普遍存在著過(guò)度投資現(xiàn)象。這些文獻(xiàn)的研究多集中在內(nèi)部治理機(jī)制以及負(fù)債融資、股利支付對(duì)過(guò)度投資的治理作用上，鮮有文獻(xiàn)直接研究產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)這一外部治理機(jī)制對(duì)企業(yè)過(guò)度投資的治理作用。事實(shí)上，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是比公司內(nèi)部治理機(jī)制更為基礎(chǔ)的層面。
　　 本文從我國(guó)過(guò)度投資產(chǎn)生的條件、動(dòng)機(jī)以及內(nèi)部治理三個(gè)方面，提出了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主要可以通過(guò)降低信息不對(duì)稱程度、迫使經(jīng)理人提高努力水平直接降低代理成本、

2、促進(jìn)股東改善公司治理間接降低代理成本三個(gè)途徑抑制過(guò)度投資。文章以2006至2008年上市公司為樣本驗(yàn)證了產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)確實(shí)能夠在一定程度上抑制我國(guó)上市公司的過(guò)度投資，并通過(guò)對(duì)全樣本進(jìn)行分組回歸，對(duì)國(guó)有企業(yè)和非國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)治理效果進(jìn)行了對(duì)比。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)國(guó)有上市公司的過(guò)度投資具有較好的抑制作用，而對(duì)非國(guó)有上市公司過(guò)度投資雖然也有一定治理作用，但效果并不明顯。這說(shuō)明在公司治理機(jī)制失效的情況下，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)是解決國(guó)有企