旅游類上市企業(yè)公司治理、投資效率與企業(yè)績效關系的研究.pdf

1、旅游業(yè)的迅速發(fā)展贏得了全球矚目。世界旅游協(xié)會預測未來幾年，國際旅游業(yè)人數、收入分別會以年均4.3％和6.7％幅度增長，旅游產業(yè)收入總量將增長至16萬億美元，相當于全球GDP的10％。我國國內旅游總收入占GDP比重已經從2010年的3％左右上升到現今的5％以上，預計到2020年將會達到8％以上，置身于旅游發(fā)展浪潮中的旅游企業(yè)也進入快速發(fā)展的軌道。時代的變化促進著企業(yè)的變革，旅游企業(yè)在不斷改進企業(yè)的經營水平，提高企業(yè)的治理能力來適應時代的要

2、求。
　　正處于蓬勃發(fā)展時期的旅游企業(yè)也正受到前所未有的考驗。首先，旅游企業(yè)不規(guī)范經營帶來的管理問題，不正當競爭帶來的行業(yè)問題和不合理開發(fā)帶來的社會沖突問題，這些負面效應已然影響到企業(yè)的發(fā)展，如何處理旅游企業(yè)利益相關者的利益糾紛，如何更好的為企業(yè)發(fā)展帶來前進的動力，成為了值得探索的問題。其次，旅游企業(yè)大規(guī)模的投資在一定程度上造成了投資過剩的問題，項目的重復性高，差異化不明顯，重要的是大規(guī)模的資金投入并沒有帶來預期收入。旅游企業(yè)應該

3、反思一些投資行為是否符合發(fā)展和戰(zhàn)略要求。最后，外來資本涌入旅游產業(yè)，對旅游企業(yè)本身造成了一定的影響，壓縮了旅游企業(yè)的市場份額。伴隨而來的還有經營思維、管理結構等差異，也會對旅游企業(yè)管理造成沖擊。
　　本文從利益相關者視角出發(fā)，結合旅游企業(yè)特性，以內部相關認同理論為基礎，以2010-2016年的旅游上市企業(yè)為樣本，研究了社會責任調節(jié)下，以“公司治理-企業(yè)績效”傳統(tǒng)研究為基礎，以投資效率為連結紐帶的旅游企業(yè)社會責任影響方式和路徑，并針

4、對兩個問題進行了探索。一是旅游企業(yè)利益相關者是什么以及與第二產業(yè)的企業(yè)不同的原因進行了探討;二是旅游企業(yè)投資效率偏低的原因以及社會責任對企業(yè)績效的影響。本文通過構建有中介的調節(jié)效應的模型以期有效解決以上問題并做出合理解釋。
　　本研究主要分為五大板塊。第一部分是對旅游業(yè)和旅游企業(yè)的發(fā)展情況以及產生的問題進行闡述和分析，找出研究的關鍵點。第二部分是針對已有問題，對研究現狀進行梳理，發(fā)現已有研究在對這些問題探索的不足之處，進而確定本文

5、研究的內容和方法。第三部分根據研究的需要尋找變量、構建模型并提出假設。本文運用主成份分析法對公司治理和社會責任進行衡量。公司治理由第一大股東持股比例、兩職合一、監(jiān)事規(guī)模等10個變量構成。社會責任由對法律的責任、對供應商的責任、對員工的責任等8個變量構成。投資效率和企業(yè)績效分別由Richardson模型殘差值和ROA進行衡量。除此之外，還有管理費用率、現金再投資比率等四個控制變量組成。依據已有理論基礎和邏輯關系構建出本文的研究模型，并形成

6、了三個研究假設。第四部分是本文的實證部分，通過數理統(tǒng)計方法分別對三個研究假設進行了檢驗并進行解釋。第五部分是總結與探討。根據本研究的結果形成四個主要結論，并針對研究不足之處進行了探討，期望以后的研究中可以加以改進。
　　通過研究表明:1.企業(yè)承擔社會責任對公司治理質量與投資效率水平之間關系有抑制作用，但不改變兩者之間的正相關關系。2.企業(yè)承擔社會責任同樣對公司治理水平與企業(yè)之間關系有干擾作用，并且這種干擾作用改變了兩者之間的關系。