企業(yè)債務融資與產(chǎn)品市場競爭關系研究.pdf

1、作為產(chǎn)業(yè)組織與公司金融兩個交叉領域，資本結構與產(chǎn)品市場競爭之間的關系研究已經(jīng)越來越受到國內(nèi)外學者的關注。資本結構與產(chǎn)品市場競爭關系研究的深入開展對于解釋不同競爭結構和競爭戰(zhàn)略所造成的企業(yè)融資行為的差異，更加科學地認識企業(yè)競爭性戰(zhàn)略制定的內(nèi)在機理，以及控制企業(yè)投融資決策的風險都有著重要的作用。 本文通過構建靜態(tài)和動態(tài)博弈模型，從理論上探究債務融資對產(chǎn)品市場競爭的影響；并且從實證的角度分析債務融資與產(chǎn)品市場競爭間的關系。具體研究內(nèi)容

2、涵蓋以下四個方面： 首先，在分析靜態(tài)需求和成本不確定條件下短期債務對產(chǎn)量競爭影響的基礎上，通過構建二階段靜態(tài)博弈模型，將研究拓展至長期債務條件，考察需求和成本不確定以及債務契約變更等情形下的債務融資對產(chǎn)量、價格和競爭強度的影響，著重討論剩余債務對后期產(chǎn)量競爭的影響，以及整體債務對生產(chǎn)前期Nash均衡產(chǎn)量和價格的影響。 其次，通過構建動態(tài)博弈模型，從理論上分析動態(tài)條件下的債務融資對產(chǎn)品市場競爭的影響，并通過設計產(chǎn)品替代系數(shù)

3、來考察產(chǎn)品替代程度對動態(tài)價格競爭影響。 再次，利用滬、深證券市場鋼鐵行業(yè)樣本數(shù)據(jù)，建立聯(lián)立方程模型對靜態(tài)和動態(tài)條件下鋼鐵行業(yè)上市公司債務融資對產(chǎn)量和價格競爭影響進行實證研究；同時，運用面板數(shù)據(jù)模型對制造業(yè)上市公司債務融資對行業(yè)競爭強度進行分析，從實證的角度驗證基于博弈理論模型所獲得的債務融資對產(chǎn)品市場競爭的部分結論。 最后，在對鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量和價格對債務融資影響分析的基礎上，利用滬、深證券市場制造業(yè)樣本數(shù)據(jù)，運用面板數(shù)據(jù)模

4、型分析產(chǎn)品市場競爭與債務融資之間的關系特征，對比研究滯后期與當期市場競爭狀況對企業(yè)債務融資的影響，并利用向量自回歸模型進一步探討不同市場條件下產(chǎn)品競爭狀況對企業(yè)債務融資的影響。 本文通過構建靜態(tài)和動態(tài)博弈模型，從理論上系統(tǒng)探討了不同類型不確定條件下，債務期限對產(chǎn)品市場競爭類型的影響；在考慮企業(yè)前期償債能力的基礎上，設計隨機變量，構建企業(yè)再融資的行為特征來反映企業(yè)生產(chǎn)運營過程中面臨的債務融資條件改變的情況，研究債務契約變更對產(chǎn)品市

5、場產(chǎn)量競爭的影響；本文還通過設計產(chǎn)品替代系數(shù)，考察了產(chǎn)品替代性對于價格競爭的影響。此外，通過構建聯(lián)立方程模型，實證研究靜態(tài)和動態(tài)條件下債務融資對產(chǎn)量和價格競爭的影響；同時運用面板數(shù)據(jù)模型分析了債務融資與不同競爭強度間的內(nèi)在關系；并一步探討了不同市場條件下產(chǎn)品競爭狀況對企業(yè)債務融資的影響。 本文對債務融資與產(chǎn)品市場競爭關系研究的發(fā)展作了一些貢獻，一定程度上拓展了傳統(tǒng)資本結構、企業(yè)戰(zhàn)略、競爭策略的研究視角，為新商業(yè)模式下企業(yè)制定正確