國內(nèi)外棉花市場價格關(guān)聯(lián)度分析.pdf

1、對國內(nèi)外棉花市場間價格關(guān)系研究一直以來都是投資者和相關(guān)學(xué)者關(guān)注的焦點。大量研究集中在我國棉花市場是否具有“賤賣貴買”現(xiàn)象和國內(nèi)外棉花期貨市場間的引導(dǎo)關(guān)系方面。本研究在前人研究的基礎(chǔ)上,采用現(xiàn)代計量經(jīng)濟學(xué)方法對國內(nèi)外棉花市場間的價格關(guān)聯(lián)度進行分析。
　　 全文共分五章,主要利用中國棉花現(xiàn)貨價格、鄭棉期貨價格、美棉期貨價格、國際棉花現(xiàn)貨價格和人民幣匯率的月度平均價格(2004/10-2010/07),采用ADF單根檢驗、Johans

2、en協(xié)整檢驗、誤差修正模型(VECM)、Granger因果關(guān)系檢驗、方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)對不同棉花市場間的價格聯(lián)動性進行分析。主要研究內(nèi)容和研究結(jié)論如下:
　　 研究內(nèi)容一:國際棉花貿(mào)易政策和價格形成。
　　 本研究主要先分析國內(nèi)外主要棉花生產(chǎn)、消費、和進口國的國內(nèi)棉花支持政策和貿(mào)易政策,然后再分析影響棉花市場價格的各個因素,最后再介紹國內(nèi)外主要的棉花市場。研究結(jié)果表明:主要棉花生產(chǎn)國家的國內(nèi)棉花支持政策和貿(mào)易政策各不

3、相同,但又呈現(xiàn)出一定的規(guī)律性。庫存消費比、生產(chǎn)成本、天氣因素、需求彈性和匯率因素是影響國內(nèi)外棉花市場價格的主要因素。
　　 研究內(nèi)容二:國內(nèi)外棉花價格關(guān)聯(lián)度實證分析。
　　 本研究先建立VAR模型,然后采用ADF單根檢驗、Johansen協(xié)整檢驗、誤差修正模型(VECM)、Granger因果關(guān)系檢驗、方差分解和脈沖響應(yīng)函數(shù)來分析中國棉花觀貨價格、鄭棉期貨價格、美棉期貨價格和國際棉花現(xiàn)貨價格間的關(guān)聯(lián)度。結(jié)果表明:國內(nèi)外棉花

4、市場價格間長期存在協(xié)整關(guān)系、國內(nèi)外期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能不同、不同棉花市場重要程度和受到?jīng)_擊時對不同市場的影響程度也各不相同。
　　 圍繞以上兩個方面的內(nèi)容,本文得出以下的結(jié)論:
　　 主要棉花生產(chǎn)國在國內(nèi)都實行了種類繁多的補貼政策,主要有最低保護價、生產(chǎn)補貼和金融支持政策。主要棉花進出口國家棉花貿(mào)易政策有所不同,巴基斯坦和土耳乓實行零關(guān)稅的棉花進口貿(mào)易政策。美國于2006年取消了棉花出口補貼,而烏茲別克斯坦則實行政府指

5、導(dǎo)價的出口政策。
　　 國內(nèi)外棉花市場價格間具有協(xié)整關(guān)系。長期來看,鄭棉期貨價格和匯率的變化對國內(nèi)現(xiàn)貨價格具有正向的影響關(guān)系,美棉期貨價格對國內(nèi)現(xiàn)貨價格影響為負。誤差修正項對于中國棉花現(xiàn)貨價格變動和美棉期貨價格變動具有負向調(diào)節(jié)作用。中國棉花市場在國內(nèi)外棉花價格發(fā)現(xiàn)中居于主導(dǎo)地位。
　　 要適當(dāng)?shù)奶岣邍鴥?nèi)棉花產(chǎn)量,必須實行以保障棉農(nóng)收入為核心的長效補貼機制。雖然,近年來實行的棉花滑準(zhǔn)稅政策對于穩(wěn)定國內(nèi)外市場價格具有顯著的作