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文檔簡介
1、隨著近年來環(huán)保意識的不斷增強,企業(yè)社會責(zé)任這一概念開始在公司治理領(lǐng)域逐漸流行。它涉及面非常廣,包括企業(yè)運營中的人權(quán)、可持續(xù)發(fā)展和健康安全等問題。一種名為社會責(zé)任投資的投資哲學(xué)也隨之產(chǎn)生。社會責(zé)任投資是一種特別的投資理念,即在選擇投資的企業(yè)時不僅關(guān)注其財務(wù)、業(yè)績方面的表現(xiàn),同時關(guān)注企業(yè)社會責(zé)任的履行,在傳統(tǒng)的選股模式上增加了企業(yè)環(huán)境保護(hù)、社會道德以及公共利益等方面的考量,是一種更全面的考察企業(yè)的投資方式。
關(guān)于這種新型投資模
2、式的有效性,研究者們意見不一。有人認(rèn)為,注重企業(yè)社會責(zé)任可以矯正企業(yè)的外部不經(jīng)濟,因此加強企業(yè)社會責(zé)任可以提升企業(yè)的長期價值,而社會責(zé)任投資是基于企業(yè)社會責(zé)任評價基礎(chǔ)上的一種投資,投資者除了著重經(jīng)濟成長、報酬率外,也注重環(huán)境保護(hù)、社會公益及公司治理等社會責(zé)任的相關(guān)議題,所以社會責(zé)任投資是一種可以使投資者獲得附加價值的投資理念。但另一方面,也有研究者指出,社會責(zé)任投資縮小了投資范圍,減少了投資機會,其業(yè)績較之其他基金容易偏低。
3、 針對以上分歧,本論文在充分闡述了社會責(zé)任投資的定義及演變歷史、當(dāng)前現(xiàn)狀后,以日本市場的社會責(zé)任投資基金為對象,在Fama-French的三因素回歸模型基礎(chǔ)上加入動能因素UMD,即使用四因素回歸模型,以基金規(guī)模、總值、波動趨勢為基礎(chǔ),對社會責(zé)任投資基金和傳統(tǒng)基金調(diào)整風(fēng)險后的收益進(jìn)行了分析。
分析結(jié)果顯示,社會責(zé)任投資基金和傳統(tǒng)基金經(jīng)風(fēng)險調(diào)整的收益率不具有統(tǒng)計顯著性,也就是說,社會責(zé)任投資基金和傳統(tǒng)基金的業(yè)績不具有顯著性差
4、異。
另外,因為分析期間的不同可能導(dǎo)致基金業(yè)績不同,本論文在以上分析結(jié)果的基礎(chǔ)上又加入了一個補充性分析,即以2000年為界,對日本SRI基金和傳統(tǒng)基金的業(yè)績再次進(jìn)行分析。雖然在劃分區(qū)間對SRI基金和傳統(tǒng)基金進(jìn)行業(yè)績分析時,并未得出統(tǒng)計上具有顯著性意義的結(jié)論,但可以發(fā)現(xiàn),2000年以后SRI基金業(yè)績呈現(xiàn)上揚趨勢。這些結(jié)論都表明,SRI基會的業(yè)績不一定會低于傳統(tǒng)基金。
基于以上分析結(jié)果,本論文認(rèn)為,隨著環(huán)保意識不
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