A股上市銀行估值及投資策略優(yōu)化研究.pdf

1、截至2010年6月底，A股市場共有14家上市銀行，流通市值近3萬億，占A股總流通市值超過20％。2010年，整個證券市場風(fēng)起云涌，但銀行股一直萎靡不振，究竟如何評估A股上市銀行價值?現(xiàn)在的投資A股上市銀行時機(jī)是否合適?
　　 2010年7月農(nóng)業(yè)銀行在A股成功IPO，四大國有銀行將全部完成在金融市場的華麗轉(zhuǎn)身，農(nóng)行的上市價格也隨之成為爭論焦點(diǎn)。隨著國內(nèi)金融業(yè)的逐步放開，外資銀行開始通過參股、收購、直接開設(shè)網(wǎng)點(diǎn)等方式進(jìn)入國內(nèi)市場，銀

2、行間的金融資產(chǎn)交易日益頻繁。近兩年招商銀行收購永隆銀行、平安證券收購深發(fā)展都曾經(jīng)引起業(yè)界熱議。上市銀行的股權(quán)價值如何科學(xué)評估?
　　 傳統(tǒng)的企業(yè)價值評估模型成熟于三四十年以前，隨著時間推移，傳統(tǒng)模型暴露出了較多的缺陷。在金融交易日益頻繁的大背景下，重新分析上市銀行運(yùn)營機(jī)制，總結(jié)上市銀行盈利模式與風(fēng)險模式，通過對歷史數(shù)據(jù)的追溯，重新建立適合于中國上市銀行的估值模型，已成為當(dāng)務(wù)之急。
　　 本文主要采用比較分析和理論與實(shí)證相

3、結(jié)合的研究方法。全文共分為五個部分，第一章討論了選題的背景及意義，梳理了國內(nèi)外相關(guān)的理論研究，并介紹了本文研究方法與角度。第二章對國內(nèi)外對銀行業(yè)的主流估值理論及實(shí)踐進(jìn)行了論述，并對其優(yōu)缺點(diǎn)進(jìn)行了分析。第三章引入了EVA評價模型，討論了EVA模型在銀行業(yè)估值的可行性，建立基于銀行業(yè)的EVA價值評估模型并對A股14家上市銀行近10年的數(shù)據(jù)進(jìn)行了實(shí)證。第四章針對傳統(tǒng)EVA理論的缺點(diǎn)不足，引入托賓Q理念，創(chuàng)新性地構(gòu)建了“Q-EVA”估值模型，并