基于GARCH族模型的我國股市的波動性及聯(lián)動性實證研究.pdf

1、波動性是股票市場賴以存在和發(fā)展的基礎,股價的正常波動是投資者獲取投資收益的前提,對證券市場的成熟和規(guī)范有著積極的作用。而股價的非正常波動則會對股票市場產生不利沖擊。我國股票市場正處于新興加轉軌的發(fā)展階段,有其獨特的波動特征,同時隨著我國股票市場的發(fā)展,我國滬深股市的聯(lián)動性也逐漸加強。
　　 本文選取我國股票市場中具有較大影響力的上證綜合指數和深圳成份指數作為研究對象,分別采取各指標最新的歷史數據,選取2004年1月2日至2010

2、年3月31日股票的日收益價數據進行統(tǒng)計檢驗,并運用E-views軟件建立了基于GARCH類模型的我國股票市場波動模型,通過實證研究發(fā)現我國股票市場的波動性具有很強的持續(xù)性。當股票收益率一旦受到沖擊出現異常波動,在短時期內很難消除,而且股票價格波動杠桿效應明顯,“利壞消息”對股市的沖擊要比等量的“利好消息”的沖擊大。然后對深圳成份指數和上證綜合指數利用協(xié)整檢驗、Granger因果檢驗、脈沖響應函數、方差分解進行實證分析,結果表明上證綜合指