基于GARCH族模型的我國(guó)股市的波動(dòng)性及聯(lián)動(dòng)性實(shí)證研究.pdf

1、波動(dòng)性是股票市場(chǎng)賴以存在和發(fā)展的基礎(chǔ),股價(jià)的正常波動(dòng)是投資者獲取投資收益的前提,對(duì)證券市場(chǎng)的成熟和規(guī)范有著積極的作用。而股價(jià)的非正常波動(dòng)則會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生不利沖擊。我國(guó)股票市場(chǎng)正處于新興加轉(zhuǎn)軌的發(fā)展階段,有其獨(dú)特的波動(dòng)特征,同時(shí)隨著我國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展,我國(guó)滬深股市的聯(lián)動(dòng)性也逐漸加強(qiáng)。
　　 本文選取我國(guó)股票市場(chǎng)中具有較大影響力的上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)作為研究對(duì)象,分別采取各指標(biāo)最新的歷史數(shù)據(jù),選取2004年1月2日至2010

2、年3月31日股票的日收益價(jià)數(shù)據(jù)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn),并運(yùn)用E-views軟件建立了基于GARCH類模型的我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)模型,通過實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)我國(guó)股票市場(chǎng)的波動(dòng)性具有很強(qiáng)的持續(xù)性。當(dāng)股票收益率一旦受到?jīng)_擊出現(xiàn)異常波動(dòng),在短時(shí)期內(nèi)很難消除,而且股票價(jià)格波動(dòng)杠桿效應(yīng)明顯,“利壞消息”對(duì)股市的沖擊要比等量的“利好消息”的沖擊大。然后對(duì)深圳成份指數(shù)和上證綜合指數(shù)利用協(xié)整檢驗(yàn)、Granger因果檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)、方差分解進(jìn)行實(shí)證分析,結(jié)果表明上證綜合指