我國(guó)股市與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量聯(lián)動(dòng)性實(shí)證研究.pdf

1、自股票市場(chǎng)成立以來(lái)，股市與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系問(wèn)題，一直是國(guó)內(nèi)外金融及經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)問(wèn)題之一，人們常常將股票市場(chǎng)比喻為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，政府也經(jīng)常根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行情況來(lái)穩(wěn)定股市，這說(shuō)明股票市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)之間可能存在著某種聯(lián)系。中國(guó)作為一個(gè)新興發(fā)展中國(guó)家，改革開(kāi)放的歷史只有三十多年，股市的成立至今也只不過(guò)十幾年的時(shí)間，對(duì)于這樣一個(gè)處于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)期的國(guó)家，其股市與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)間的聯(lián)動(dòng)關(guān)系是否存在是個(gè)值得研究探討的問(wèn)題，只有深入了解它們之間的

2、關(guān)系，國(guó)家才能更好的制定政策服務(wù)于股市與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。本文在前人的研究基礎(chǔ)上，使用季度數(shù)據(jù)全面分析了中國(guó)股票市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)諸多變量問(wèn)的動(dòng)態(tài)關(guān)系，著重對(duì)股票市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量的相互影響機(jī)制進(jìn)行了分析。首先對(duì)各個(gè)變量的平穩(wěn)性及它們之間的協(xié)整關(guān)系進(jìn)行分析，在此基礎(chǔ)上，建立誤差修正模型和格蘭杰因果關(guān)系模型，然后進(jìn)行脈沖響應(yīng)和方差分解，將各個(gè)宏觀(guān)變量對(duì)股票市場(chǎng)的影響逐一進(jìn)行分析，并對(duì)實(shí)證結(jié)果和原因進(jìn)行探討，最后提出一些相關(guān)政策建議。

3、　　 本文通過(guò)實(shí)證檢驗(yàn)認(rèn)為，我國(guó)股票市場(chǎng)與宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)變量間的聯(lián)動(dòng)性關(guān)系并不十分顯著。表現(xiàn)為：在10％的顯著性水平下，上證綜合指數(shù)是導(dǎo)致消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、人民幣匯率、狹義貨幣供給量及消費(fèi)者信心指數(shù)產(chǎn)生變動(dòng)的格蘭杰原因，但消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)、人民幣匯率、狹義貨幣供給量及消費(fèi)者信心指數(shù)卻不是上證綜合指數(shù)變動(dòng)的格蘭杰原因；居民儲(chǔ)蓄存款和銀行間同業(yè)拆借利率是導(dǎo)致上證綜合指數(shù)變化的格蘭杰原因，但上證綜合指數(shù)不是居民儲(chǔ)蓄存款和同業(yè)拆借利率變化的格蘭杰原因。